报告关键要素:

    　　公司发布2023 年半年度报告。2023 年上半年公司实现营业收入36.36亿元，同比+17.53%；实现归母净利润4.74 亿元，同比+14.80%。

    　　投资要点:

    　　金融科技业务稳健增长，海外市场表现靓眼。公司23H1 金融科技业务实现营收23.42 亿元，同比+36.48%。其中，智能金融设备方面，公司签订了工商银行总行存取款一体机和清分机等国有大行项目；场景金融方面，公司中标广发银行总行智慧工会系统建设项目和乌鲁木齐工行智慧访客项目；数字人民币方面，公司建立广州市首个城市级数字人民币综合业务平台。公司23H1 海外业务营收7.94 亿元，同比大幅增长96.33%，表现靓眼。公司持续深挖海外市场需求，助力业绩快速增长，近日子公司运通国际破冰马来西亚市场，获得该国智能金融自助设备批量订单，同时再次斩获泰国农业合作银行大批量智能金融设备合同。

    　　深化布局AI+场景，探索信创及数智化应用落地。公司23H1 城市智能业务实现营收12.94 亿元，同比-6.07%。其中，AI 技术研发方面，2023年7 月公司发布aiCore System V3.0，并基于此系统构建了“望道”大模型，该模型具备60 余种特色行业技能；政企数字化方面，公司获得广州市政数局信创云服务二期项目，合同金额超6800 万元，由广电运通承建、运营的广州市国资国企云于2023 年7 月正式上线；数据市场方面，公司中标南沙“离岸易”综合服务平台项目；智能交通方面，公司签订天津地铁11 号线、成都地铁四期、深圳8 号线二期等千万级合同，子公司运通智能8 月完成第二轮融资工作，募集资金2.2 亿元，最新投后估值11.2 亿元。

    　　成功收购中金支付，完善金融数字化版图：2023 年4 月，公司成功通过公开挂牌转让方式收购中金支付90.01%股权，获得第三方支付牌照。

    　　中金支付在B2B 支付领域有深厚的经验积累，具备互联网支付产品线、多场景综合支付能力，已形成独具特色的产业链综合支付产品体系，公司收购完成后，将获得向客户提供资金支付解决方案的能力，进一步实现在各类场景和平台内的数据闭环。

    　　盈利预测与投资建议：公司整体业绩稳中向好，在夯实金融科技业务的同时，大力拓展金融信创、数据要素等增量业务，叠加人工智能、数字经济的产业发展背景，公司业绩有望稳步提升。预计公司2023-2025 年营业收入分别为83.83/92.00/100.64 亿元， 归母净利润分别为9.55/10.69/11.79 亿元，对应2023 年8 月30 日的收盘价PE 分别为32.66/29.18/26.45 倍，上调至“买入”评级。

    　　风险因素：金融信创推进不及预期；数据要素市场进展不及预期；市场竞争加剧；技术研发不及预期；汇率波动风险。