事件:

    　　公司发布2020年半年报，实现营业收入24.74亿元，同比下降6.23%；实现归属于上市公司股东的净利润3.09亿元，同比下降16.12%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.54亿元，同比下降19.83%。

    　　投资要点:

    　　Q2业绩回暖,积极孵化创新方案：一季度受疫情影响客户采购节奏放慢，公司收入、利润均有较大下滑。二季度经营业绩实现恢复性增长，营业收入环比增长16.63%，归母净利润环比增长15.35%，归母扣非净利润环比增长20.16%,较一季度显著好转。公司持续积极探索创新产品,乐高式综合智能柜台是公司又一款网点智能终端新形态的探索

    　　智能金融与智慧城市共同发力，履获大单：上半年公司传统智能金融设备基本实现国有六大行及全国性股份制银行全覆盖；大额现金设备、智能柜台入围大行、股份制银行及省级农信银行等各18家；清分机入围大行、股份制银行及省级农信银行等共计24家。创新产品如网点大额产品及集成项目需求增长较快，大额现金设备合同额同比2019年上半年增长迅速。智慧城市方面，子公司信义科技中标深圳南山区智慧平安校园（幼儿园）建设项目1.6亿元；顺利完成智慧南山视频汇聚共享应用服务平台项目初验；自主研发的“智慧园区一站式数字化智能平台—鸿鹄平台”成功中标白云国际会议中心智慧园区项目。

    　　海外业务表现亮眼，疫情影响下仍持续突破：上半年公司海外业绩同比增长17.64%，毛利率同比提升13.64%,亚太区、中东区、土耳其、西欧区、南美区等区域业绩同比增长明显。在智能金融业务方面，子公司运通国际赢得泰国、菲律宾、蒙古、土耳其等多国银行的订单。

    　　在创新业务方面，香港中移动营业厅自助项目上线，首获美国人脸终端 T2 订单，智慧楼宇系统解决方案落地。

    　　盈利预测与投资建议：预计20-22年营收分别为77.44、91.71和107.90亿元，净利润分别为9.78、11.76和14.13亿元，EPS分别为0.41、0.49和0.59元，对应PE分别为34.18、28.44和23.66倍。

    　　风险因素：产品技术创新不及预期，海外市场业务不及预期。