事件描述

    公司发布2019 年年度报告，实现营业收入649,626.51 万元，同比增长19.00%；实现归属于上市公司股东的净利润75,797.57 万元，同比增长13.08%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润64,018.33 万元，同比增长19.14%。

    　　事件点评

    业绩保持高速增长，研发投入持续加大。2019 年度，公司实现营业收入64.96 亿元，同比增长19.0%。归属于上市公司股东的净利润为7.58亿元，同比增长13.08%；扣除非经常性损益后的净利润为6.40 亿元，同比增长19.14%。从单季度来看，第四季度延续高增长态势，第四季度实现归母净利润2.54 亿，同比增长13.90%，实现扣非归母净利润2.13亿，同比大幅增长30.17%（上年同期同比下滑20.67%），智能化转型成效显著。研发投入方面，2019 年研发投入占营收占比达11.13%，较去年同期（8.31%）提高2.82 个百分点。

    “智能终端+大数据”实现商业价值闭环，持续构建AIOT 生态。

    　　公司以图像识别、视频解析、时序数据分析等智能算法与技术为核心，以智能终端为载体，打造人工智能大数据平台aiCore System，基于aiCore System 的数据解决方案在金融、交通、便民三个领域获得案例突破，已经在多个场景实现应用落地，从而充分挖掘应用场景的智能化升级需求，为全面推动AIOT 高质量协同发展奠定基础。

    各项业务稳步推进，智能化转型红利逐步释放。分业务板块来看，2019 年，智能金融实现28.74 亿，同比大幅增长27.84%，业务占比44.24%；智能交通实现3.06 亿，同比增长2.92%，业务占比4.70%；智能安全实现21.47 亿，同比增长10.08%，业务占比33.06%；智能便民实现10.29 亿，同比增长24.63%，业务占比15.85%。智能金融和智能便民领域增速最快。

    牵手华为，共创鲲鹏计算产业生态。2020 年3 月20 日，广州无线电集团有限公司与华为技术有限公司在穗签署合作协议，共建广州“鲲鹏+昇腾”生态创新中心并开展硬件合作。广电运通及全资子公司运通信息作为华为在广东省重要的鲲鹏生态合作伙伴，将推出基于华为“鲲鹏”主板的广电运通服务器即“广电鲲鹏”系列服务器和PC终端产品。公司基于在金融、安防、交通、便民等领域深耕，将加速推动鲲鹏生态在不同应用场景的推广和迁移，存量替代市场潜力巨大。

    　　投资建议

    随着公司AI+战略转型红利逐步释放，同时与华为合作，携手打造鲲鹏计算产业生态，有望进一步增厚公司业绩，我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.37\0.43\0.50，对应公司3 月30 日收盘价8.82 元，2020-2022 年PE 分别为23\20\17，给予“增持”评级。

    　　存在风险：智能化转型不及预期、与华为合作不及预期。