中报情况：2011 上半年公司实现营业总收入和归属于母公司股东的净利润同比分别增长39.21%和11.34%，每股收益为0.13 元。

    内外兼修，营业收入大幅增长。报告期内公司营业收入大幅增长主要原因有二：

    （1）公司新纳入合并报表的公司增加，其中深圳徐港的汽车电子业务属于新增业务，实现营业收入4700 多万元；（2）公司原有业务海洋渔业业务去年底签订的项目开始执行，再加上测绘及高精度应用新开拓了光电导航业务。

    毛利率和期间费用率同步上升。报告期内公司综合毛利率为38.0%，比上年同期上升1.2 个百分点，主要原因是国防业务增加惯性导航等新产品。报告期内公司期间费用同比增加69.21%，占营业收入之比由上年同期的20.44%提高至24.85%。

    新一代北斗系统应用仍处于培育期。虽然目前北斗系统基本建成，但北斗系统产业链还处于形成阶段，未来首先在国防、政府主导行业开始应用，然后逐步向其他行业和大众市场渗透。

    盈利预测与投资建议。我们预测公司2011-2013 年每股收益分别为0.41 元、0.55 元和0.82 元，目前股价对应的2011 年和2012 年市盈率为72 倍和54倍，估值水平偏高，维持“持有”投资评级。