2011年1-9月，公司实现主营业务收入6.32亿元，同比增长17.43％；营业利润4,893万元，同比下降9.54％；归属母公司所有者净利润3,676万元，同比下降10.19％；基本每股收益0.15元。

    从单季度数据来看，2011年第三季度公司实现营业收入2.07亿元，同比增长2.24%；营业利润1,692万元，同比下降5.27%；

    归属母公司所有者净利润1,238万元，同比下降10.33%；第三季度单季度每股收益0.05元。

    毛利率下降，期间费用上升。前三季度，公司综合毛利率为21.63%，同比下降1个百分点；期间费用率为13.21%，同比上升1.06个百分点，其中销售费用率同比上升0.87个百分点至5.92%，管理费用率下降0.03个百分点至6.49%，财务费用率上升0.22个百分点至0.8%。毛利率下降和期间费用上升压缩了公司营业利润，造成前三季度公司营业利润同比下降9.54%。

    各非募投项目进展顺利。报告期内，公司共有4项非募投项目，其中扩建生产车间和辅助车间项目的房屋土建已基本完工，扩建高低压电器元件生产项目也已投入资金836.16万元，预计这两个项目均于2011年年底竣工。另外两个对子公司的增资项目也进展顺利，已分别完成工商登记。公司非募投项目的顺利进行，有利于公司生产经营的进一步扩大，对公司构成利好。

    与研究所合作，推动公司转型升级。今年7月，公司与教育部光伏系统工程研究中心签订为期3年的全面合作协议，计划共建科研基地和成果转化中试基地，在新型节能技术、高压电器技术、光伏发电技术等新能源和节能领域开展紧密型的产学研合作，为公司提供可持续发展的技术支撑。该项目将增强公司在新能源和节能领域的技术研发能力，推动公司光伏系统产业化发展，丰富公司产品系列，对公司未来转型升级产生积极影响。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2011-2013年每股收益为0.2元、0.25元和0.30元，以10月25日收盘价7.48元计算，对应的动态市盈率分别为37倍、30倍和25倍，我们维持公司“中性”的投资评级。