2009年上半年，公司实现营业收入1.69亿元，同比下降35.06%；营业利润1771.70万元，同比下降53.71%；归属母公司所有者的净利润为1313.43万元，同比下降55.27%；实现基本每股收益0.13元。

    公司是国内工具箱柜行业的龙头，主要从事钢制工具箱、工具柜、工具车、钢制办公家具、其他薄板制品的生产与销售，主要销往北美及欧洲地区。

    公司归属母公司净利润同比下降55.67%的主要原因是：1）公司作为产品出口型企业，2009年上半年销售订单与去年同期相比下降约30%-40%，由于受金融危机影响市场购买力下降，特别是高档工具箱柜市场订单下降相对比较明显，而钣金制品由于新产品的推出，销售收入与去年基本持平；2）公司募集资金投资项目部分生产线已投产，固定资产增加，固定成本与去年相比有所提高。总体看来，报告期内公司产品毛利率保持平稳，主营业务盈利能力未发生变化。

    内销收入下降55.37%。主要是受金融危机影响外贸收购出口订单减少相对较明显，而直接出口下降幅度低于外贸出口，主要是直接出口的客户均为公司长期合作客户，比较稳定。

    二季度环比一季度经营情况明显好转：虽然经营业绩同比下降明显，但二季度业绩与一季度相比已有好转，二季度营业收入环比增长26.02%，归属母公司净利润环比增长88.94%。

    公司上半年收购的两个企业下半年将成为新的增长点：公司自7月份起成为常熟市通用电器厂有限公司和常熟市通润开关厂有限公司的控股股东，上述公司业绩将从下半年并入公司合并报表范围。通用电器厂和通润开关厂经营状况稳定，上半年均实现盈利。此次收购后，两家公司将进行内部整合和优化，将提高其运营效率和盈利能力，两家公司销售收入主要来自内销，将给公司带来新的增长点。另外，公司总体经营情况稳定，市场占有量没有下降，一旦市场需求回暖，公司业绩也会随之回升。

    盈利预测与评级：预计公司2009-2010年的EPS为0.28元和0.37元，以8月11日的收盘价格15.10元计算，对应的动态市盈率分别为54倍和41倍，维持“中性”的投资评级。

    风险提示：1）大盘系统性风险；2）钢材价格上涨的风险。