2007年8月10日,各以18、8.48、13.98元/股公众发行的北纬通信、西部材料和江苏通润1008、1840、1400万可流通股,将于中小板同日上市交易。
因北纬通信发行价显著高于西部材料,故北纬通信初始上市定价会高于西部材料,但上市首日收益率却可能小于西部材料。
以全流通下恢复IPO来中小板上市新股为观测值,应用关于首日收盘定价的线性-对数、多项式、协方差分析模型的多因素经验决定方程,推知:北纬通信、西部材料和方江苏通润上市首日期望定价,各为:59.16、39.33和51.25元/股。
至于新股多因素定价方程1倍标准误差为5.5元,则可作为新股首日上市交易价格和期望定价是否存在显著性差异的判定标准,并应该在交易策略选择上具有指导意义。
2007年6月13日以来,中小板新股首日上市收盘率均值高达302.69%、市盈率定价基准平均亦为122倍,并存在结构性转折迹象!
综上所述:北纬通信、西部材料和方江苏通润上市首日期望定价、或称静态均衡价格,可能分别达到59.16、39.33和51.25元/股,并以边际样本为基础,渐进吸收初始收益率异常定价新股的显著性影响。
新股首日上市定价基准之所以结构性转折,是因为存在微观行为金融、股市系统和宏观经济因素多方面的动力学机制。