事件:公司公布半年报,实现主营业务收入13,466.45 万元,较上年同期增长10.39%;实现净利润2,494.91万元,较上年同期上涨42.32%。

    点评:

    手机游戏、手机视频业务占比提高。短信、彩铃等传统增值业务营业收入较上年同期下降15.87%,而新业务手机游戏和手机视频实现了较快增长,在公司总收入中的占比进一步提升,其中手游业务同比增长41.47%,手机视频业务与央视国际合作领域扩大,同比增长65.90%。

    重点发展手游业务,夯实“蜂巢游戏”品牌。“蜂巢游戏”发行平台凭借吸金网游《大掌门》占据2013H1中国安卓游戏发行商营收规模33%的市场份额。通过打造《妖姬三国》等更多的明星产品,“蜂巢游戏”发行平台良性发展可期。公司投资多家手游开发公司,为初创型手游开发团队进行资金、技术支持,提供附加服务价值,形成“参投并代理发行”手游的运营模式,利于公司后续更优的产品布局。

    加码多元化内容,发展手机视频业务。2009 年起,公司与央视国际建立良好合作,联合运营中国移动手机视频动漫频道。2013 年4 月公司成功获得手机视频体育频道运营权,内容不断走向丰富和多元化。

    非公开定增计划助推新业务成长。公司7 月9 日发布定增计划,募集资金有助于推动公司快速转型。

    投资策略:我们认为下半年手游收入将继续成为公司业绩的亮点,《妖姬三国》等多款手游有望较大地提升公司业绩。同时定增计划有望推动公司中长期手机游戏和手机视频等新兴业务的成长,实现公司全面转型。我们维持公司2013~2015 年盈利预测,EPS 分别为0.62、0.95 和1.45 元;对应当前48 元市价,公司2013 年~2015 年PE 分别为77 X 、51X 、33X,维持“增持”评级