调研目的

    北纬通信近几周市场表现强势。近期中国联通和中国移动纷纷召开移动互联网大会，将整合各方资源大力推动产业发展，公司作为A 股市场为数不多的移动互联网标的之一倍受关注。我们就投资者关心的2012 年行业发展趋势以及公司各项业务开展情况与共司董秘和证代进行交流。

    盈利预测和估值

    我们认为，随着公司业务结构中毛利率相对较低的手机游戏业务比重越老越大，公司综合毛利率将呈逐年下降之势。2012 年净利润率上半年由于传统增值业务毛利下滑而下降，下半年随着手机网游不断贡献收入和利润，净利润开始逐渐上升。预计公司2012 年一季度发展平稳、二季度开始迎来盈利拐点、三季度净利润快速增长。此外，已经拿到高新企业认证，所得税率有优惠。

    由于行业情况，以及公司计提3000 多万元期权费用影响，2011 年是公司业绩低谷的一年，全年净利润预测为0.13 元，同比下降68%。2012 年，在行业环境逐渐向好的情况下，受益于中移动大力发展MM 平台，以及公司手机网游和行业应用拓展顺利，而且期权费用大幅下降，公司业绩有望明显增长。我们预测公司2012 年实现净利润4358.08 万元，同比增长185.53%，2011 年-2013 年EPS 分别为0.13 元、0.38 元和0.50 元，暂不评级。公司作为国内A 股市场为数不多的专注移动互联网业务公司，未来发展值得关注。