事项：2010 年 11 月23日北纬通信公布了股权激励草案修订稿，其中决定将450万份股票期权在30日内一次性授予103名公司高管，行权价格为36.00元，股权有效期 5 年。并预留 50 万份股票期权在 12 个月内授予其他待定高管。占公司目前总股本的6.6138%。

    股权激励计划有望提高公司凝聚力，有效吸引与保留优秀管理人才和业务骨干。

    公司股权激励计划覆盖了北纬通信中高层管理人员和核心技术（业务）人员共103人，基本涵盖了公司主要业务方向和重要地区事业部的高管和核心技术人员。北纬通信的SP 业务、手机游戏和手机动漫等业务均具有对核心人才依赖度较高、人员流动性较强的特点，股权激励有望提升公司凝聚力，有效吸引与保留公司的核心人才，从而增强北纬通信的核心竞争力。

    行权条件为公司未来四年提供业绩保障。本次行权在加权平均净资产收益率和净利润增长率均做要求，对 2010 年、2011 年、2012 年业绩相对 2009 年增长最低要求分别为 30%、60%、90%，对公司未来四年业绩增长提供保障。行权成本对公司短期业绩影响有限。行权成本如下，2010 年占收入 10%，2011 年占比将降至6%。

    上调至“推荐”评级。 长期来看： 公司的3G业务发展空间巨大， 未来前景值得看好。短期来看，前三季度业绩受股权激励尚在审批影响，公司业绩受到一定压制；随着股权激励落地，业绩具有回归动力，11月 23日收盘价46.25元和股权激励行权价36元仅有 10.25元溢价，仍有较大上升空间，股价短期会有较好表现。以当前股价计算，对应 10、11 和 12 年 PE 分别为 74、52 和 37 倍，考虑到公司 3G 业务的发展潜力及移动互联网上市公司的稀缺性，上调至“推荐”评级。