08 年业绩受金融危机冲击

    08 年，公司实现的营业收入低于其原计划的值，主要原因在于：第四季度，在金融危机冲击下，国内工程机械各企业产销大幅压缩，公司回转支承产品的销售受到了影响。我们预计，09 年国内工程机械行业产销将放缓，公司业务仍将受到一定影响。

    08 年回转支承产品毛利率略微下滑

    08 年公司回转支承产品的平均毛利率为44.19％，同比下降了0.07 个百分点。毛利率略微下滑的原因是：上半年国内钢材等原材料的成本迅猛上涨，第四季度产品售价又有所下调。预计09 年公司回转支承的毛利率水平能够维持在08 年的水平。

    精密级回转支承今年值得期待

    公司已建立了30000 套精密级回转支承生产线。精密级支承主要用于高档液压挖掘机、风电设备、军工、医疗设备等领域，其售价将比普通级的高，毛利率也略高。

    公司计划进入风电轴承制造领域

    公司计划买地以建造厂房，并建立风电轴承和大型回转支承生产线。

    今年公司有可能在资本市场融资以建设该项目。

    盈利预测和投资评级

    公司08 年的分配方案为每10 股转增2 股并派2 元，公司股价尚未除权。以目前股价，我们预计除权后公司股价大概在13.5 元左右。预计09、10 年，公司的EPS 分别为0.52 元和0.73 元（附表1），目前对应的动态市盈率分别为26 倍、19 倍。综合考虑公司的质地、行业状况、公司估值等等因素，我们调高公司评级由“大市同步”至“跑赢大市”。