公司三季度业绩符合我们和市场的预期。公司1-9月份实现营业收入2.79亿元和归属母公司净利润7428万元，同比增长59.8%和135%，7-9月份实现营业收入9464万元和归属母公司净利润2381万元，同比增长50%和100%，环比下降8%和13%。前三季度和三季度分别实现EPS0.40元和0.13元。

    毛利率略有下降，期间费用率稳定。前三季度综合毛利率达到45.8%，三季度单季毛利率42.1%，较二季度下降4.9%，符合我们对毛利率稳中略有下降的判断。前三季度三项费用率10.3%，维持稳定。

    08年产量预计达到6万套，小型支承需求增速略有放缓。目前公司整体订单依然饱满，其中小型支承需求略有放缓，主要受到小挖需求回落的影响。我们预计08年将各生产中型、小型和大型回转支承31000、29000和500套，略低于之前我们6.25万套的预测。随着08年底和09年二季度精密级和大型支承的投产，精密级和大型回转支承将构成09年和10年盈利主体。我们维持09和10年10.7万套和12.7万套产量的判断。

    产品价格和原材料环形钢坯价格波动不大。目前公司各系列回转支承价格基本维持稳定，价格波动较小。原材料环形钢坯受钢材价格大幅下降影响出现一定幅度下降，主要原材料供应地江阴、定襄供应钢坯出现约10%的降价，但占40%供应量的马钢价格依然维持在10000元/吨左右。

    15%所得税率获得可能性大。公司申请的高新技术企业认定仍在审批当中，公司获得认定的可能性很大。目前公司仍然执行25%的所得税率，实际税率约20%。若按照15%税率预测，将增厚公司08年EPS0.03元至0.57元。

    08年业绩基本确定，09年业绩值得期待，维持"增持"评级。由于公司和行业基本面依然稳健，我们暂维持2008-2010年EPS分别为0.54元、1.02元、1.32元的预测，目前对应08年和09年PE分别为19倍和10倍，维持"增持"评级。