主要事件 4 月27 日，宁波银行发布2023 年一季报：Q1 实现营业收入165.53亿元（YoY+8.45%），归母净利润65.98 亿元（YoY+15.35%）。

    　　Q1 非息收入增速回升，净息差微降至2.00%。今年Q1 营收同比增长8.45%，较去年Q4（YoY-5.82%）增速边际回升。同时营收结构改善：非息净收入（YoY+9.20%）增速回升，其中中收和投资净收益均为正增长，代理业务受去年底债市回调的影响正逐渐消减；Q1 利息净收入同比增长8%，增速较去年Q4 边际下降；Q1 年化净息差2.00%，较去年全年微降2BP，主要是受到行业整体的资产端利率下行趋势影响较大。Q1 归母净利润同比增长超15%，盈利能力持续彰显。

    　　Q1 末总贷款增速略降，个贷规模同比增长20%。Q1 末贷款总额为1.1 万亿元（YoY+17.95%），增速自2019Q1 以来首次降至20%以下，但在上市行中仍排名前列。Q1 单季新增贷款509 亿元，较去年同期少增约160 亿元，复苏进程有待加快。结构上呈现“个贷强、公贷和票据较弱”的局面：新增个贷180 亿元，较去年同期多增113 亿元；公贷同比少增50 亿元，票据贴现延续负增长。宁波银行支持出口等相关实体企业，3 月份我国出口数据现恢复趋势，有望带动宁波银行公贷、个人经营贷持续放量。

    　　存款高增22%，存贷增速剪刀差扩大，资产端扩张具坚实支撑。Q1 末存款余额近1.6 万亿元，同比增长22%，连续5 个季度实现20%左右的高增长，贷款与存量增速的剪刀差连续2 个季度为负。其中个人存款、公司存款较年初分别高增23.7%、21.9%，资产端扩量具备坚实的存款支撑。去年10 月宁波银行调降了多个期限存款挂牌利率，并通过压降长期限存款等途径实现负债端“量价双优”，全年净息差有望企稳回升。

    　　资产质量平稳扎实，拨备覆盖率维持500%以上。面对内外部经济形势变化，宁波银行扎实筑牢风险防控屏障，资产质量在同业中继续保持较好水平，Q1末不良率、关注率分别为0.76%、0.54%，较年初+1BP、-4BP；拨贷比3.79%，较年初持平。由于不良贷款余额边际增加，且加大核销力度，Q1 末拨备覆盖率501.47%，较年初微降3.43pct，但仍处于上市行较高水平。

    　　投资建议 宁波银行Q1净利润同比增长超15%，非息净收入增速回升，疫后复苏下零售信贷扩增趋势显现。资产质量持续优异，维持其“买入”评级。

    　　风险提示：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。