主要事件 宁波银行发布2022 年业绩快报：全年实现营业收入578.79 亿元（YoY+9.67%），归母净利润230.75 亿元（YoY+18.05%）。

    　　单季归母净利润连续4 个季度两位数增长，但Q4 拖累较大。2022 年实现营收578.79 亿元，同比增速回落至9.67%；Q4 单季营收130.87 亿元（YoY-5.82%），对全年营收拖累较大。全年实现归母净利润230.75 亿元（YoY+18.05%），Q4 单季为58.84 亿元（YoY+12.31%），但增速放缓。

    　　全年贷款高增20%以上，领先可比同业。2022 年末贷款总额为10,460 亿元（YoY+21.25%），连续4 个季度维持20%以上高增，主要为信贷节奏加快、信贷超预期投放所拉动。一方面，依托宁波地区发达、出口企业众多的区域优势，宁波银行对公客户众多、小微企业客群基础强，对公端贷款投放力度将进一步加强；另一方面，伴随疫情因素的扰动减退，以消费贷为首的个贷需求有望回暖，驱动信贷规模再上台阶。

    　　存款增速连续4 个季度高增，存贷比边际下行。2022 年末存款余额同比增长23.19%至12,971 亿元，增速连续4 个季度高于19%，处于历史较高水平，印证了2022 年银行业普遍的超额存款现象。宁波银行在当地的对公、零售客户黏性较强，尽管贷款增速较高，但由于存款迅速扩量，导致存贷比边际下行约1pct 至80.6%。贷款与存量增速的剪刀差为近三年首次转负，预计2023 年负债端支撑足，资产扩张基础扎实。

    　　资产质量维持行业标杆，拨备安全垫仍在500%以上。宁波银行继续做实资产质量，2022 年末不良率为0.75%，较Q3 末下行2BP，我们测算不良贷款余额边际下降至78.45 亿元，实现不良“额率双降”。拨备覆盖率较Q3末边际下行约20pct 至505.17%，仍处于较高水平，或与增大不良资产处置力度有关。再加上较少涉足房地产，增量风险可控，资产质量仍为行业标杆。

    　　投资建议 宁波银行2022年归母净利润连续4个季度维持两位数增长；全年贷款仍保持20%以上高增，加之超额存款现象突出，疫后复苏逻辑下，将支撑信贷稳步扩增。资产质量维持行业标杆低位，我们维持其“买入”评级。

    　　风险提示：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。