主要观点:

    整体:2021 年归母净利润同比增长29.87%

    2021 年,宁波银行实现营收/归母净利润分别为527.74 亿/195.46亿,同比分别增长28.37%/29.87%。ROE 为16.63%,同比增加1.73个百分点。

    贷款:小微和个人贷款维持高速增长

    报告期末,贷款和垫款余额达8627.09 亿,同比增长25.4%。其中,公司贷款/批发公司贷款/零售公司贷款余额分别为4508.18 亿/2847 亿/1392 亿,同比增速分别为24.2%/14.9%/28.3%;个人贷款/消费贷/经营贷/住房贷款余额分别为3331.28 亿/2198.47 亿/759.68 亿/373.13 亿,同比增速分别为27.3%/23.2%/26.6%/60.4%。

    报告期末,小微团队个数达320 个,总人数达2774 人,团队平均贷款余额4.35 亿元,人均贷款余额0.5 亿元,均明显高于去年同期。

    零售公司客户数量/授信客户分别达37 万/12 万,同比分别增长3.3%/2.2%,同比增速下滑。

    中间收入:手续费及佣金净收入同比增长30.27%

    报告期内,手续费及佣金净收入82.62 亿元,同比增长30.27%。其中,手续费及佣金收入94.25 亿元,同比增长28.84%。细分项看,代理类业务收入78.39 亿元,同比增长33.09%;担保类业务收入6.24亿元,同比增长8.15%;托管类业务收入4.82 亿元,同比增长29.92%。结算类收入2.64 亿元,同比增长3.53%。

    宁波银行APP 用户达571 万,同比增长25.3%。

    报告期末,公司个人客户AUM 达6562 亿元,同比增长23%。私人银行客户数量12974 户,同比增长70.3%;对应AUM 为1464亿元,同比增长53.1%。

    质量:不良率下降,拨备覆盖率上升 报告期末,公司不良率0.77%,较上年末下降0.02 个百分点。拨备覆盖率525.52%,较上年末提高19.93 个百分点。

    投资建议

    预计2022-2024 年归母净利润分别为236.11/288.75/350.05 亿元,同比增长20.80%/22.29%/21.23%,对应EPS 分别为3.77/4.61/5.59 元。维持 “买入”评级。

    风险提示

    疫情对宏观经济冲击超出预期。