报告导读

    　　行长内部选拔，战略执行不变，压制因素解除，看好投资价值。

    　　投资要点

    　　事件

    　　2022 年3 月25 日，宁波银行发布董事会决议公告，聘任庄灵君先生为宁波银行副董事长、行长，罗维开先生为宁波银行副行长、财务负责人，任职资格自监管机构核准之日起生效。

    　　行长内部选拔

    　　宁波银行聘任庄灵君先生为宁波银行副董事长、行长。庄灵君先生行内工作年限长，于2006 年7 年加入宁波银行，在宁波银行工作年限超15 年；任职经历丰富，历任个人银行部总助、深圳分行副行长、总行风险管理部总经理、北京分行行长、副行长及财务负责人等职务。同时，宁波银行聘任罗维开先生为宁波银行副行长、财务负责人，补足庄灵君先生升任的空缺。罗维开先生于2005年加入宁波银行，2006 年以来长期担任副行长、财务负责人一职，2020 年初任期满后任公司专职党委副书记。行长和副行长均为内部选拔，且长期在行内工作，熟悉公司文化和战略，有利于管理团队平稳过渡。

    　　战略执行不变

    　　宁波银行现任管理团队中，陆董事长和其他核心管理团队稳定，经验丰富；庄灵君先生（1979 年出生）将成为上市银行中最年轻的行长，年富力强、积极有为，同时庄灵君先生具备多年的个人银行工作经验。新任行长落地后，宁波银行的零售转型推进和战略执行力度有望超预期。

    　　看好投资价值。

    　　从业绩看，宁波银行成长性强，根据快报，2021A 净利润增速环比提升2.7pc 至29.7%，营收增速基本稳定于28.2%，超市场预期，保持多年业绩高增。展望未来，宁波银行扎根长三角具有区位优势，资产投放能力强，零售财富发力成长性高，盈利有望继续保持高速增长。同时，年初至2022 年3 月25 日，宁波银行下跌6%，跑输行业4pc，行长落地之后压制因素解除，建议积极配置。

    　　盈利预测及估值

    　　预计2022-2023 年宁波银行归母净利润同比增长20.6%/22.1%，对应BPS23.12/26.60 元。维持目标价49.32 元，对应2022 年2.13 倍PB。现价对应2022年PB 1.56 倍，现价空间37%，买入评级。

    　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅爆发。