事件：

    　　1 月17 日，宁波银行发布2021 年度业绩快报。2021 年全年实现营业收入同比增长28.24%；归属于上市公司股东的净利润同比增长29.67%。

    　　每股收益3.12 元（2020 年为2.43 元）。截至2021 年末，每股净资产20.34元（2020 年末为17.26 元）。

    　　点评：

    　　业绩高增，预计息差不弱。业绩方面，2021 年全年，宁波银行实现营收527.21 亿元，同比增长28.24%，营收增速高于规模增速（总资产同比增23.88%，贷款同比增25.45%），预计4 季度息差表现不弱；全年归母净利润195.15 亿元，同比增长29.67%，较前三季度继续加速。

    　　全年业绩持续高速增长。盈利能力方面，宁波银行2021 年加权平均ROE 为16.58%，较2020 年提升1.68pct，盈利能力提升。

    　　资产质量优中更优，拨备厚度极为扎实。截至2021 年末，宁波银行不良贷款率0.77%，环比3 季度末继续下降1bp。拨备覆盖率进一步增厚至522.01%，拨备极厚，未来业绩释放能力强。

    　　信贷投放高增，资产端能力强。2021 年，在信贷需求整体相对不旺的情况下，宁波银行贷款规模实现了25.45%的高增长，体现了宁波银行资产端的较强能力以及良好的区位条件带来的助力。负债端，截至2021 年末，存款规模同比增长13.81%，同业负债和应付债券增长较快，有利于对冲降息周期对息差的负向冲击。

    　　投资建议：在2021 年信贷需求相对较弱的环境下，宁波银行的信贷规模、营收、归母净利润均实现了25%以上的同比增速，高成长高盈利叠加优异的资产质量和区位优势，使得宁波银行成为了引领板块的优质银行。预测2022/2023 年PB 估值分别为1.56X/1.36X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露