事件：

    　　1 月17 日，宁波银行发布2021 年业绩快报，2021 年实现营业收入527.21 亿，同比增长28.2%；实现归母净利润195.15 亿元，同比增长29.7%。加权平均净资产收益率16.58%，同比提升1.68 个百分点。

    　　点评：

    　　营收盈利双双维持高增速。宁波银行持续推动财资、国金、零售公司和财富管理四大业务护城河构筑，比较优势持续积累。2021 年营收、归母净利润同比增速分别为28.2%、29.7%，增速较1-3Q 分别变动-0.2pct、2.7pct，营收盈利增速持续位于较高水平。贷款损失准备余额同比增长25.7%，环比3Q 末增长3.0%（VS 2021 年1Q、2Q、3Q 末，季环比增速分别为7.1%、8.3%、5.2%），拨备对盈利反哺力度加大。4Q 单季营收、归母净利润同比增速分别为27.6%、37.8%。

    　　资产端维持强劲增长动能，核心负债获取能力强。宁波银行深耕江浙等优质地区，区域经济活力强、信贷需求旺盛。2021 年末，总资产、贷款同比增速分别为23.9%、25.5%，增速较3Q 末分别变动0.2pct、-2.2pct。2021 年末，贷款占总资产的比例为42.8%，2021 年以来贷款占比基本稳于43%左右。截至2021 年末，存款同比增速13.8%，增速较3Q 末提升0.7pct。在银行业“稳存增存”压力较大的情况下，宁波银行2Q21 以来存款增速仍实现逐季提升，凸显了较强的核心负债获取能力。

    　　不良贷款率稳中有降，资产质量持续改善。截至2021 年末，宁波银行不良率季环比微降1BP 至0.77%，自2018 年末以来持续稳于0.8%下方，为上市银行较低水平。拨备覆盖率季环比小幅提升6.7pct 至522.0%，拨备厚度持续居于行业领先水平。资产质量持续改善，风险抵补能力强。

    　　盈利预测、估值与评级。宁波银行深耕江浙沪等优质经营区域，近年来营收及盈利增速持续强势。2021 年12 月配股落地进一步夯实未来资产端增长动能，同时，打造全员财富营销体系有望进一步推动大财富管理业务发展。结合2021 年业绩快报，上调2021-23 归母净利润预测为195.16 亿元（+5.8%）、236.75 亿元（+6.1%）、282.79 亿元（+6.5%），对应EPS 预测为2.96/3.59/ 4.28 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：如果宏观经济增速放缓，可能影响有效信贷需求，拖累公司资产端扩张。