宁波银行披露2021 年三季报

    公司今年前三季度实现营业收入389 亿元，同比增长28.5%，较中报回升3.3 个百分点；前三季度归母净利润143 亿元，同比增长26.9%。

    三季报主要亮点包括：（1）资产规模和营业收入增速维持在较高水平；（2）资产质量优异，拨备超额计提，增加未来业绩增长的安全边际。

    资产规模快速扩张，料全年收入增速维持高位公司资产规模快速增长。三季度总资产同比增长23.7%，增速略高于二季度末。其中贷款同比增长27.6%，存款同比增长13.0%，均与二季度末接近。

    公司披露的前三季度利息净收入同比增长17.8%，较中报低4.1 个百分点。但宁波银行有较多FVPL 利息收入被计入投资收益，测算的“利息净收入+投资收益”同比增长33.4%，较中报高6.8 个百分点。结合中报数据和三季报数据分析，应该主要得益于FVPL 资产快速增长以及去年同期FVPL 收益率较低。此外，前三季度手续费净收入同比增长5.9%，较中报负增长的局面有所改善。

    资产质量仍然优异

    宁波银行三季度不良生成率同比下降6bps 至0.65%；不良率环比降1bp 至0.78%，关注率环比降1bp 至0.38%；期末拨备覆盖率环比提高5 个百分点至515%，“信贷成本率/不良生成率”达236%，拨备仍然超额计提。

    投资建议

    宁波银行业绩基本符合预期，我们维持盈利预测不变， 预计其2021~2023 年净利润为183 亿元/218 亿元/261 亿元，同比增长21.0%/19.2%/19.7%；EPS2.88 元/3.46 元/4.18 元，对应的动态 PE 为13x/10x/9x，维持“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。