主要观点

    1. 订单情况:

    2017 年5 月25 日,东华科技与瓮安东华签订《瓮安县草塘“十二塘”景观工程(一期)项目EPC(设计、采购、施工)总承包合同》,建设工期预计19 个月,合同金额为8.745 亿元人民币。

    年均合同额约占公司2016 年度经审计营业收入的33.01%。由于瓮安东华是公司的控股子公司,合同的顺利履行,对母公司2017、2018年度的营业收入和经营业绩影响较大,对合并后的营业收入和经营业绩影响较小。

    2. 公司点评:

    16 年煤化工回暖,公司掌握煤制乙二醇核心技术,订单大幅增长。2016 年,国家环保部对煤化工的环评开闸,共有六个项目获批。公司与日本宇部合作共同拥有处于国际领先地位的煤制乙二醇核心技术。受益于煤化工行业的复苏,新签订单同比大幅增长。2016 年新签工程合同总额31.76 亿元,同比增长139.88%。

    17 年订单不断,业绩可期。2017 年至今,公司接连签订与天泽大有公司3.67 亿元人民币EPC 工程总承包合同、与大成生物2.44 亿元人民币EPC 工程总承包合同、与瓮安东华8.745 亿元人民币EPC 工程总承包合同;公司牵头的联合体也中标9.5 亿元人民币惠水县PPP项目,业绩可期。

    3. 盈利预测:

    预计公司2017 到2019 年归母净利润分别为1.70 亿元、1.96 亿元、2.17 亿元,对应EPS 分别为0.38 元、0.44 元、0.49 元,对应PE 分别为36 倍、31 倍、28 倍。

    4.风险提示:

    煤化工项目开工不及预期。