事件： 7 月1 日，公司发布2024 半年度业绩预告，2024H1 公司实现归母净利润3.61-4.13 亿元，同比增长40-60%；实现扣非归母净利润3.56-4.07 亿元，同比增长40-60%。

    　　行业景气度持续回暖，收入利润双增长。根据公司2024 半年度业绩预告，公司在二季度的营收延续了一季度的增长态势，毛利率持续提升，最终实现上半年收入和利润的双增长，主要得益于行业景气度回暖，公司头部客户市占率及高价值产品持续提升。具体业务来看，家电、工具业务的需求已恢复正常，新能源行业随着需求的恢复也在加速出清，公司以充电桩、BMS、PCS为代表的新产品已推向市场并贡献增量。我们认为，AI 终端应用的发展给智能控制器行业带来更广阔的应用场景和需求，行业发展有望加速。公司积累了丰富的技术平台和产品平台，具有较强的产品力优势，有望充分受益行业需求增长。

    　　加大海外市场拓展，市占率有望进一步提升。根据公司6 月19 日投资者交流，公司的海外基地仍在投入期，规模化量产后，盈利能力将持续改善。对于海外产能，公司将根据业务的需求进行投入；对于市场端，公司储能业务已在欧美市场实现了大客户的突破和批量销售，形成了不错的市场及品牌影响力。未来有望实现多场景综合储能解决方案和数字化赋能，加快能源转型的进程。同时，公司将加大市场端投入，提升市占率，目前海外收入占比 5 成以上，未来有望进一步提升。我们认为，海外产品升级换代需求的提升给行业带来新的增长机遇，公司在流程体系建设、运营方面具有成熟经验，全球化的战略布局，将助力海外市场的拓展，进一步提升市场份额，夯实头部优势。

    　　回购彰显信心，助力公司长期可持续发展。根据7 月1 日公司发布的《关于回购股份进展情况的公告》，自1 月23 日之后的12 个月内，公司拟以自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股或股权激励，回购金额0.8-1.5 亿元，回购价格不超过13 元/股。截至2024 年6 月30 日，公司已实施回购10,342,300 股，占公司总股本比例0.83%，成交价为6.34-9.15元/股，累计回购金额0.82 亿元。我们认为，此次回购，表明了公司对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，有利于维护广大投资者利益，增强投资者信心；此外，回购股份用于实施股权激励或员工持股计划，有助于公司建立完善的长效激励机制，充分调动核心团队积极性，提高公司凝聚力和竞争力，促进公司长期可持续发展。

    　　盈利预测与投资评级： 预计公司2024-2026 年归母净利润分别为7.22/9.30/11.98 亿元，当前股价对应PE 分别为19/14/11 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：客户拓展不及预期，下游需求不及预期，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。