事件：

    　　2023年3月30日晚，公司发布2022年度报告，实现营业收入88.75亿元，同比增长14.27%，实现归属于上市公司股东净利润5.83亿元，同比增长3.13%，实现扣非后归属于上市公司股东的净利润4.84亿元，同比上升11.96%。剔除股份支付费用影响后，报告期归属于上市公司股东的净利润为7.07亿元，上升19.20%；归母扣非净利润6.08亿元，上升32.14%。

    　　公司家电和工具领域稳健增长

    　　2022年，公司工具板块实现销售收入32.40亿，同比增长8.20%，主要系受欧美经济景气度影响，增速放缓。公司家电板块实现销售收入30.92亿元，同比增长4.48%，主要系小家电部分品类受消费需求影响，有所下滑，有望在2023年逐步回暖。

    　　公司新能源领域快速增长，构建公司第三成长曲线2022年，公司新能源板块实现收入20.36亿元，同比增长63.98%，高于公司整体增速。公司以“一芯3S”（电芯、BMS、PCS、EMS）的核心技术，目前主要聚焦于中小储能及新能源车应用领域，在中小储能领域实现收入15.66亿元，占新能源业务约77%。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-25年收入分别为110.05/138.27/172.84亿元，对应增速分别为24.00%/25.64%/25.00%，净利润分别为8.01/10.51/12.51亿元，对应增速37.39%/31.31%/18.99%，EPS分别为0.63/0.83/0.99元/股。鉴于公司为智能控制器龙头，我们给予公司23年25倍PE，目标价15.75元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：系统性风险，智能控制器行业竞争加剧等导致公司毛利率严重下降风险，公司新能源业务订单不及预期风险