chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

拓邦股份(002139)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

拓邦股份(002139)2022年业绩快报点评:静待否极泰来

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2023-03-01  查股网机构评级研报

事件:拓邦股份发布2022 年度业绩快报,2022 年公司实现营业收入88.76亿元,同比+14.29%;实现归母净利润5.86 亿元,同比+3.66%,实现扣除非经常性损益后的归母净利润4.77 亿元,同比+10.62%。

    需求短期受压制,2023 年预计复苏。公司2022 年营业收入同比增速放缓,22Q4 单季度实现营收23.41 亿元,同比+8.99%,环比+2.0%。收入增速放缓主要因为过去一年全球宏观环境波动加剧,美欧等国家加息,导致市场需求受压制;2023 年伴随下游客户去库存进入尾声,公司加大客户拓展力度,需求端有望逐步复苏。结构上看,俄乌战争背景下欧洲能源问题加剧,带来能源领域发展机遇,22 年前三季度公司的新能源业务增速高达60%以上。

    2022 年高价物料库存消化叠加股权激励费用确认,归母净利率同比去年下降0.67pct。2022 年归母净利率6.60%,对比2021 年归母净利率7.27%下降0.67pct,盈利能力下降主要因为①公司2022 年大部分原材料成本趋稳,但部分半导体价格仍在高位,因此毛利率承压,公司前三季度毛利率为18.85%,同比下降4.01pct。②2022 年公司因股权激励确认的股份支付费用总额约1.24 亿元,考虑所得税费用后同比2021 年增加9600 余万元。

    储能新业务下游高景气,自制电芯提升产品竞争力。在新能源领域,公司面向储能和绿色出行两个领域的客户提供包括逆变器、控制器、电芯、电池管理系统、电机控制等产品和系统解决方案。从产品形态来看,约 6 成是电池产品形态、约 4 成是控制产品形态。公司进行产品能力的垂直整合,加大新能源业务投入,培育公司业务第三增长曲线,充分受益行业高景气度。

    投资建议:考虑到海外需求复苏存在不确定性,下调盈利预测,原预计2023/2024 年公司归母净利润分别为8.25/11.50 亿元,调整为8.16/11.36 亿元,对应 PE 为18.8/13.5 倍。看好公司长期发展空间,维持“买入”评级。

    风险提示:新业务市场拓展不及预期,海外宏观环境影响,原材料价格波动。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网