本报告导读：

    业绩符合预期，Q3多项指标改善。家电和工具实现小幅增长，新能源同比60%+增长。随着未来外部环境改善，公司竞争力将持续。

    投资要点：

    维持盈利预测、目 标价和增持评级。维持2022-2024年归母净利润预测为6.07/9.19/12.48 亿元，对应EPS 为0.48/0.72/0.98 元。考虑到公司控制器的龙头地位，对比可比公司估值水平，维持目标价17.28 元和增持评级。

    业绩符合预期，Q3 多项指标改善。Q3 收入同比+16.84%，归母净利润同比+54.60%，扣非归母净利润同比+25.06%。大部分原材料价格逐步趋于稳定，部分半导体价格仍在高位且前期高价原材料在报告期进入成本，毛利率仍然同比下滑2.12pct，但同比降幅收窄。若剔除股份支付费用的影响，前三季度的扣非净利润同比增长1.20%。受益于海外业务的快速推进，人民币汇兑收益增加，财务费用同比大幅减少346.12%。

    家电和工具实现小幅增长，新能源同比60%+增长。前三季度公司基本盘业务在下游需求增速放缓情况下实现小幅持续增长；同时，在复杂的国际环境下，新能源业务应用场景不断拓展，公司利用“四电一网”的综合优势，紧抓新能源业务发展机遇，加快新能源板块产能投入，积极进行多区域化产能布局，聚焦应用领域实现 60%+的收入增速。

    随着未来外部环境改善，公司竞争力将持续。（1）随着原材料价格上涨逐步缓解和价格向下游客户传导开始显现，毛利率有望企稳改善；（2）费用增加带来的影响随着规模扩大逐渐减弱；（3）疫情对需求的影响有望改善；（4）家电和工具板块向头部集中、份额提升的长期逻辑不变，新能源和智能解决方案业务高增长有望持续。

    风险提示：供应链风险，汇率波动风险，原材料涨价风险，疫情反复风险。