事件描述

    　　7 月12 日，公司发布2021 年半年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润3.97-4.39 亿元，同比增长90%-110%；实现扣非净利润3.07-3.34 亿元，同比增长130%-150%。

    　　事件评论

    　　下游需求持续向好，工具板块仍是主要增长点。取业绩预告中值，21Q2 单季度预计实现归母净利润1.78 亿元，同比增长22.3%；实现扣非净利润1.67 亿元，同比增长52.8%，环比增长9.3%。需求端来看，随着智能化浪潮的推进，产业链从海外向国内转移，以及行业的进一步专业化分工，智能控制器下游需求仍保持较高的景气度。2021H1 公司家电、工具、锂电应用、工业四大行业均实现了快速增长，工具板块依旧保持较高的增速。展望下半年，下游需求依然旺盛，基于海外疫情有望得到有效控制，订单增速相对于上半年将有所放缓；但随着公司新增产能的逐步释放，长期来看仍有望维持高增长态势。

    　　H1 原材料涨价和缺货影响有限, 备货策略持续发挥优势。供给端来看，公司持续通过与积极客户预沟通需求计划、提前备货、国产替代等方式保障订单的及时交付，其强大的供应链和存货管理，降低了涨价与缺货对上半年经营利润的影响，获得下游客户的增量订单机会及上游供应商的供货支持，头部优势逐步确立。

    　　头部客户数量及份额稳步增加，创新产品及高附加值产品收入占比稳步提升。公司坚持技术创新，积极拓展全球性综合类大客户和快速成长的科技创新类客户，2020年公司的头部客户数量从2019 年的53 家增加至80 家，占比提升至80%，包括全球电动工具龙头TTI、苏泊尔等，头部客户战略卓有成效。产品布局方面，公司产品平台稳步放量，创新产品及高附加值产品收入占比稳步提升。

    　　盈利预测及投资建议：公司作为国内智能控制器龙头，坚持技术创新为主，积极拓展头部客户，积累多项产品和技术平台，精细化运营降本增效，市场份额稳步提升，长期增长确定性高。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为7.88、10.49、13.21 亿元，同比增长48%、33%、26%，对应PE 估值为28、21、16 倍，维持“买入”评级，重点推荐。

    　　风险提示

    　　1. 原材料价格波动剧烈；

    　　2. 行业竞争加剧。