chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

拓邦股份(002139)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

拓邦股份(002139)2021年一季报预告点评:一季度业绩超预期 行业集中度提升逻辑及公司战略规划逐步兑现

http://www.chaguwang.cn  机构:华创证券有限责任公司  2021-04-13  查股网机构评级研报

  事项:

    公司发布2021 年一季报预告:2021 年一季度公司实现归母净利润2.206-2.458亿元,比上年同期增长250-290%;实现归母扣非净利润1.417-1.539 亿元,比上年同期增长480-530%。基本每股收益0.19- 0.22 元/股。

      评论:

    一季度业绩实现高速增长,行业集中度提升逻辑及公司战略规划逐步兑现。

      2021 年一季度公司实现归母扣非净利润1.42-1.54 亿元,同比实现高速增长,行业集中度提升逻辑及公司战略规划逐步兑现。2021 年一季度公司实现归母扣非净利润1.42-1.54 亿元,比上年同期增长480-530%,相较20 年四季度归母扣非净利润环比增长41.3-52.4%,超越市场预期。我们看到,智能控制器行业在专业化、智能化、复杂化背景下,市场份额正向头部企业集中;同时,公司长期的战略规划正在逐步兑现。一方面,公司的客户开拓显成效,头部客户份额稳步提升;一方面公司创新产品及高附加值产品占比提升,产品结构持续优化;另一方面公司积极实现精益管理,成本下降同时供应链鲁棒性增强。

    供应链管理投入见成效,有效缓解原材料缺货涨价影响。公司18 年后加大了对供应链的投入。公司供应链管理体系从事业部采购向集采升级,降低成本同时提升了议价能力;另外公司对需求进行预判并采取积极备货策略,从而保证了供应链安全和成本可控;同时公司依托ODM 研发设计能力实现了部份国产替代,有效缓解了原材料涨价缺货对当期业绩的影响。我们认为控制器行业在上游元器件缺货/涨价的大背景下,龙头企业供应链整体韧性更强,更易获得上游供应链的供货支持和下游客户增量订单,市场集中度有望进一步提升。

    非经常性损益大幅增加,增厚公司净利润。报告期内公司持有欧瑞博的股权投资账面价值较2020 年末有所增加,该项投资公允价值变动预计将增加公司2021 年年度净利润约9334.70 万元。

    公司积极把握智能控制器发展良机,竞争力有望进一步提升。国产智能控制器行业正面临国产化、集中化、智能化的发展良机,公司在疫情期间修炼内功、通过技术创新、敏捷交付、精益管理打造内在竞争力;同时拓展外力,持续开拓家电、工具、工业、锂电客户,头部客户份额稳步提升。公司已经逐步成为家电、工具行业智能控制解决方案的领导者,工业、锂电应用行业的创新者,竞争力有望进一步提升。

    盈利预测、估值及投资评级:在一季度原材料短缺涨价的不利影响下,公司实现了业绩高速增长,一方面体现了行业集中度提升的逻辑;另一方面标志着公司战略规划正顺利兑现。我们预测2021-2023 年营收为69.5/86.88/108.6 亿元,调整归母净利润为6.84/8.36/10.75 亿元(原值为6.59/8.36/10.75 亿元),对应EPS 为0.60/0.74/0.95 元(原值为0.61/0.80/1.04 元)。维持目标价15 元/股,维持“推荐”评级。

    风险提示:控制器原材料价格波动;大客户业务份额拓展低于预期;汇率波动对公司汇兑损益的影响。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网