投资要点：

    　　调整盈利预测，维持目标价和增持评级。公司业绩超预期，我们调整公司2021-2023 年的归母净利润分别为6.94/8.74/11.52（2021-2022 前值为6.82/8.66）亿元，对应EPS 分别为0.61/0.77/1.01 元。考虑到公司控制器的龙头地位，对比可比公司估值水平，维持目标价14.4 元和增持评级。

    　　业绩超预期，扣非后净利润大增92.85%，毛利率同比提升2.4pct。收入端增长源自家电和工具领域客户份额的提升、锂电的快速增长，订单向国内转移、向头部集中。毛利率提升来自于：（1）产品结构优化，高毛利的工具/工业类产品占比提升3.37/0.34pct；（2）公司持续的研发投入带来创新产品及高附加值产品占比大幅提升；（3）成立公司级的战略采购部门充分发挥批量采购的优势，2020 年公司集采的比例达到50%以上。

    　　下游细分领域高景气，公司产能稳步提升、提高供应链管理水平，家电、工具领域优势不断巩固，锂电、工业快速增长。家电领域份额提升，抢占海外、中小企业的订单，国内大客户也在导入中；工具领域深耕TTI 以外，在其他头部客户中也获得较好增长；锂电专攻细分应用市场，以“储能+轻型动力”为主，5G 建设、二三轮车换电和疫情之下储能场景增加带来锂电应用场景扩张。经历了2018 年原材料缺货和非理性涨价，公司加大了对供应链的投入，通过前瞻研究、提前备货、锁价、批量采购及设计替代等措施，保证了客户订单的及时交付。

    　　催化剂：大客户份额提升，突破新客户。

    　　风险提示：供应链风险，汇率波动风险，原材料涨价风险。