事件

    　　近日，公司发布2024 年三季报。2024 前三季度，顺络电子实现营业收入41.95 亿元，同比+14.13%；实现归母净利润6.24 亿元，同比+30.71%；扣非净利润5.96 亿元，同比增长33.41%。

    　　点评

    　　2024Q3 收入利润创历史新高，毛利率稳步提升。2024Q3 公司实现营收15.04 亿元，同比增长11.86%，环比+4.99%。分产品看，信号处理、电源管理、汽车电子和储能专用、陶瓷&PCB 及其他收入占比分别为38.6%、33.4%、20.6%、7.4%。三季度实现归母净利润2.56 亿元，同比+15.57%，环比+29.43%，单季度归母净利润创历史新高。

    　　汽车电子和储能实现高速增长，通讯及消费电子保持平稳。2024Q3，通讯及消费电子业务保持平稳，信号处理实现收入5.8 亿元，同比+4.8%，环比+6.5%；电源管理收入5.03 亿元，同比-0.7%，环比-0.3%。新产品和新市场领域的市场份额持续提升，汽车电子和储能专用收入3.10 亿元，同比+90.7%，环比+13.2%；陶瓷&PCB 及其他收入1.11 亿元，环比+1.2%，同比-9.0%。

    　　现金流持续改善，存货保持合理水平。2024Q3，公司经营现金净流量4.58 亿元，同比2023Q3 的2.94 亿元改善明显，环比2024Q2 的4.19 亿元也有所提升。三季报存货周转天数96.52 天，与2024 中报的96.05 天基本持平，处于历史低位水平。固定资产周转率0.73 次，同比2023 年三季报的0.80 次略有下降，主要与公司固定资产增加有关（2024 三季报固定资产较2023 三季报增长了26.58%）。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2024-2026 年归母净利润为8.87/11.20/14.14 亿元；EPS 分别为1.10/1.39/1.75 元；对应公司2024 年10 月25 日收盘价28.40 元，2024-2026年PE 分别为25.8/20.4/16.2，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示：

    　　需求不及预期；竞争加剧；客户开拓不及预期；技术研发风险等。