2023 年业绩符合预期，消费电子复苏+新兴领域开拓顺利，维持“买入”评级

    2024 年1 月26 日，公司发布2023 年业绩预告，2023 年实现归母净利润6.28~7.36亿元，同比+45~+70%；扣非净利润5.80~6.89 亿元，同比+58%~+87%。2023Q4单季度实现归母净利润1.50~2.59 亿元，同比+486.68%~+908.73%， 环比-32.08%~+16.78%；扣非净利润1.34~2.42 亿元，同比+1336.62~+2500.55%，环比-37.58%~+13%。我们维持2023-2025 年业绩预期，预计2023-2025 年归母净利润为7.18/10.62/13.75 亿元，对应EPS 为0.89/1.32/1.71 元，当前股价对应PE 为25.5/17.3/13.3 倍，公司是国内被动元器件头部厂商，受益于消费电子行业复苏以及汽车电子、光伏等新兴领域的发展，维持“买入”评级。

    　　消费电子下游需求逐步回暖，产品高端化助推相关业务稳步增长随着通讯消费市场进一步复苏，公司产能利用率持续提升，新产品和新项目陆续推进，份额得到持续提升，相关业务有望实现稳健增长。公司高端精密产品市场份额持续提升，产品技术和产能规模处于全球领先地位，其叠层平台的0201 高精密电感市占率位居全球前列，正在积极布局01005、008004 等高端产品；布局的高端新产品如LTCC 器件、一体化成型电感系列产品在2023 年开始放量，客户需求旺盛，新产品获得了快速增长。

    　　战略布局汽车电子、光伏等新兴领域，远期成长空间广阔公司战略性布局汽车电子、储能、光伏、大数据、工业控制、物联网、模块模组等新兴产业，已经获得了各行业全球标杆企业广泛认可，大客户不断取得突破。

    　　公司已经从单一的电感企业发展成为多品类电子元器件制造企业，远期成长空间已经打开。

    　　风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；技术研发不及预期；新品导入不及预期；客户导入不及预期。