事件：4 月5 日，公司发布2021 年一季度业绩预告。预计2021 年第一季度归母净利润为1.84 亿元至1.98 亿元，同比增长95%~110%。

    　　产品供不应求，连续四个季度收入和净利润创新高，并且今年Q1创上市以来最快单季同比增速。近日公司在互动平台表示，目前订单饱满，产能利用率维持较高水平，同时新增产能逐步释放。我们认为公司Ｑ2 业绩同比/环比有望继续维持高增长。

    　　需求端，智能手机总出货量以及5G 出货量都有望迎来较大增长，公司射频类电感覆盖国内主流品牌商，同时份额提升仍有空间。消费类业务方面，根据IDC 预测，今年笔电出货量有望继续维持10%以上增长。因此，公司手机通讯和消费业务均呈现旺盛需求。

    　　此外，公司汽车电子业务稳步推进。根据公告，新推出的高速共模、小磁环共模、车载网络变压器、OBC 等均取得国内外多家汽车零部件供应商及终端车厂的认证并已实现批量交付。用于LED 车灯控制系统的电感类产品也量产交付。 为储能领域开发的BMS 类元件已经批量交付。同时精密结构陶瓷开始进军高端汽车行业， 密封陶瓷等新产品通过国际领军汽车大客户承认。

    　　投资建议：我们预计公司2021 年~2023 年收入分别为48.15 亿元、60.19 亿元、75.27 亿元，归母净利润分别为8.92 亿元、10.52 亿元、13.2 亿元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：汽车电子客户拓展不及预期；扩产进度不及预期；5G 基站建设进度不及预期