公司8 月1 日公布了08 上半年度业绩快报，营业收入同比减少12.95%，利润总额同比减少5%，净利润同比减少2.84%。原因为主要客户（飞利浦）订单未达到预期增长目标从而产生的不利影响。公司对飞利浦的销售收入占总收入90.52%（07 年），单一客户风险逐渐显现。

    上半年，在飞利浦体系内的产品结构从原有消费电子的基础上向其他产品的拓展相对缓慢，小家电和平板电视等业务还在商榷中；另外飞利浦照明类产品的生产由无锡生产基地承担，目前该基地的管理效率还需改进，改变量增而利不增的局面。公司在飞利浦体系内的一些产品结构方面的突破性改善估计要到08 年4 季度或者09 年才能逐渐明朗。

    飞利浦体系外的新客户开发（包括通用电气）一直都是公司致力的方向，但截至08 年中期还没有规模性的突破。

    由于深圳市08 年上调了最低工资标准，预计因此每年新增约500 万元/年薪酬开支；另外，就税率方面，如果公司能被认定为国家级高新技术企业，09 年所得税率为15%，否则所得税按照20%计缴。

    我们预计08 年公司收入和利润基本和07 年持平，调减后的公司2007-2010年营业收入CAGR 为15%，净利润CAGR 为10%，以反映EMS 行业性不断下滑的利润率水平，另外对公司新产品和新客户的拓展对业绩的提升持谨慎态度，我们会对此持续跟踪。8 月4 日收盘价对应08 年每股净利预测PE 为29.5 倍，下调评级为“中性”。