业绩处于微利状态 2009年，公司实现营业收入3.68亿元，同比下降19.03％；实现归属于上市公司股东净利润287.79万元，同比下降83.69％；对应每股收益0.01元/股；分配预案为不进行利润分配。

    PCB市场处于复苏阶段 2009年上半年，受全球金融危机影响，国内外PCB市场需求剧烈下降，公司产品订单减少、产品价格下降，导致销售收入减少和单位产品毛利下降。2009年下半年，在全球经济复苏的带动下，公司业务开始好转，4季度毛利率水平恢复到20%以上，预示着市场需求有望恢复到正常状态。

    HDI项目即将投产 公司IPO募集资金项目HDI 生产线建设基本完成，目前处于设备调试和客户开发认证阶段，预计三季度末全部设备可正常运转，2010年HDI项目有望实现盈亏平衡。

    预计业绩将回升 随着全球经济的复苏，公司产能利用率和盈利能力有望恢复到正常水平，预计2010、2011年，公司将分别实现归属于上市公司股东净利润0.45和1.07亿元，对应每股收益分别为0.18和0.44元/股。

    投资仍需等待时机 在当前市场整体估值水平下，我们认为公司2010年合理的动态市盈率区间为50~55倍，对应的股价区间为9~9.9元/股。尽管公司盈利恢复到正常水平是大概率事件，但全球经济复苏进程不确定性依然存在，公司HDI项目的生产和市场开拓仍有项目风险，因此我们认为公司HDI产品大规模量产后才是投资公司的良好时机，我们给予公司"中性"的投资评级。