事件：

    2014年上半年公司完成营业收入2.62亿元，同比下降69.08％；归属于上市公司所有者净利润0.14亿元，同比下降89.47％。公司预计前三季度归母净利润的同比变化幅度为-60%~-85%。

    投资建议：

    公司中报明确表态，确定将环保及大健康产业作为公司的第二产业。由于本期内结算项目较少，公司2014年上半年实现归母净利润0.14亿元，同比下降89%。报告期内公司实现销售金额5.38亿元，完成年度计划的29%。目前公司杭州城内重点项目武林广场已经开盘。考虑杭州限购放开，该项目将为后期销售提供充足弹性。同时公司定增计划已获证监会通过，后续资金实力有望进一步增强。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.48元和0.57元。截至8月26日，公司收盘于4.18元，对应2014年PE为8.71倍，2015年PE为7.33倍。公司同时具备小额贷款公司和金融创新概念，未来有望受益于金融创新改革。给予2014年12倍PE，对应目标价为5.76元，维持“买入”评级。

    主要内容:

    1. 2014年上半年营业收入同比下降69%。2014年上半年公司完成营业收入2.62亿元，同比下降69.08％；归属于上市公司所有者净利润0.14亿元，同比下降89.47％。