事件评论

    投资流体连接器项目丰富产品结构，预计利润贡献有限：本次投资建设的“年产600万件流体连接件”项目主要生产软管总成、软管接头、过渡接头、法兰、单向阀、卡套接头等流体连接件，该类产品主要应用于工程机械配套，而且属于耗材，使用频率高，不能循环使用，具有较大的市场空间。项目建成投产后将增加公司产品类型，丰富公司产品结构。

    根据公司公告，项目投产后预计实现年销售收入4,800万元，年均利润总额498.47万元，利润率为10.38%，高于公司2011年4.13% 的利润率水平。 新项目达产后的收入贡献仅占公司2011年营业收入的2.45% ；实现利润占公司2011年利润总额的6.17% 。但考虑到恒星液压43% 的少数股东权益，流体连接件项目达产后对公司的利润贡献非常有限。

    超精细钢丝价格盈利均回落，但仍为后期业绩弹性的重要增量：公司产品结构主要包括钢帘线、PC钢绞线、镀锌钢丝钢绞线与超精细钢丝等。从公司各项分产品业务来看，超精细钢丝的产能释放无疑是公司盈利最大的弹性来源。虽然短期该产品受制于下游需求而盈利经受考验，但其单品盈利较高的特点决定了一旦下游开工有所恢复，产能的释放也将成为公司业绩弹性的重要增量。

    维持“谨慎推荐”评级：由于项目投产仍需两年时间且利润贡献有限，暂不考虑其影响，预计公司2012、2013年EPS分别为0.17元和0.29元，维持“谨慎推荐”评级。