投资要点：

    　　加速布局互动娱乐板块，打造数字驱动的互动娱乐全产业链。2016 年1 月，公司以不超过1.35 亿元收购影视植入营销全案服务商世纪鲲鹏20%股权，并以5333.3 万元收购拥有田亮、马天宇等明星股东的盛夏星空10%股权。2016年3 月，公司旗下的影视基金又投资设立影视制作公司利欧元力影业及动画制作公司利欧心动映画。近几年，公司通过多项收购，积极打造一站式数字营销服务生态，构建覆盖全部数字媒体（头部媒体、长尾媒体、精准类媒体）、提供全品类服务的业务体系。而此次布局泛娱乐产业，一方面开拓内容营销业务；另一方面形成高度专业的“利欧互娱”品牌，并以此为基础进军影游互动、IP 管理等高达万亿规模的大娱乐产业。

    　　整合商业与娱乐资源，打造娱乐整合营销平台。世纪鲲鹏成立于2005 年，是中国第一家影视植入营销公司。公司自有IP，艺人经纪和制作团队，现有的娱乐营销平台涵盖影视剧、综艺、艺人三大板块，至今已经为100 多个品牌客户方打造300 多娱乐营销案例，网络点击量合计超600 亿，合作电影达150 亿票房。公司在植入广告业务外，逐步发展跨界营销（成立鲲鹏跨界公司）和新媒体传播业务（成立鲲鹏新族公司），提供资源整合策略，并制定执行方案，实现效应最大化。此外，公司还成立首家针对一线艺人、提供包括艺人商务经纪，艺人品牌策略等私人定制管家经营服务的公司“鲲鹏风起”，挖掘以艺人为本的IP 价值。未来，公司将打造娱乐营销和内容制作双核驱动模式，实现资金+广告+营销融合。

    　　元力影业重拳出击，刘慈欣领衔打造系列超级IP。元力影业将专注于青少年娱乐产品打造，以大IP 打造和管理为核心，即将启动包括《这些小事是爱吗？》、《混沌之城》、《新宋》、《突然成名》、《求婚专家》、《蔚蓝50 米》等10 余个重量级影视项目。此外，元力影业与《美人鱼》编剧曾谨昌、李思臻共同设立元力千荣，携手开发喜剧作品。与知名科幻作家墨熊、编剧顾奕设立元力璇玑，并邀请《三体》作者刘慈欣担任监制打造超级IP，并投入20亿资金，以10 年时间、9 部电影、9 部电视剧的超大规模对这一超级IP 进行孵化。与VR 公司千江创新以及VR 设备制造商蚁视科技合作，共同推出VR影视作品。与尚世影业达成战略合作，加快互娱板块业务发展。未来元力影业将打造贯通影视剧、游戏、实景体验、VR、产品授权等娱乐全产业链。

    　　盈利预测与估值。看好公司数字营销、互娱等互联网业务转型发展，预计公司2016 年和2017 年EPS 分别为0.6 元和0.82 元。参考同行业平均估值水平，给予16 年35 倍估值，对应目标价21 元，给予买入评级。

    　　风险提示。互娱板块开展不达预期。