投资要点：

    合理价值在25元左右。我们预测公司07－09年的EPS分别为0.85元、1.33元、1.54元，06－09年复合增长率为31.2％。结合公司的成长速度和质地，我们认为沃尔核材比较合理的估值是07PE约30倍，对应股价为25元左右。但考虑到目前市场对新股的狂热追捧，公司上市当天的价格很有可能会突破30元。

    电子类热缩材料行业领先企业。公司的主要产品是高分子热缩材料，是将辐射技术用于高分子材料领域成果。热缩材料主要用于电子和电力行业各种线缆的绝缘保护。相比化学改性，辐射改性技术的最大优点是环保绿色，因此在环保标准日益提高的今天市场空间广阔。在电子类产品领域，公司已经能和行业龙头长圆新材平起平坐。

    下游产业转移和巨量投资给公司带来成长空间。世界电子信息制造业向中国转移趋势明显，预计未来几年中国电子信息制造业仍以20-30%的增速前进，公司的电子类产品因此受惠。而“十一五“期间中国对国家电网的巨资改造和铁道部对铁路电气化规划的实施将给公司的电力类产品带来广阔市场。

    募集资金项目完全符合主业,是公司今后几年增长的主要动力。本次募集资金投向为“环保阻燃热缩、冷缩材料及系列制品产业化”项目，完全是主业的扩产。项目达产后将大幅提高主营产品的生产规模，各类产品的产能皆翻番以上。根据项目的达产情况，我们预计公司的06-09年年复合净利润增速能达到30%以上。

    风险主要来自于上游原料涨价和新进入者挤压利润空间。另外投资者需注意家族控股，一股独大的道德风险。