事件：2023 年7 月18 日，公司发布多个公告，为贯彻落实“3060”目标，推动公司实现“2035 一流战略”和“绿色效益再翻番；低碳智慧创双一”战略转型实现，公司拟投资建设多个新能源项目并参与开展研发项目。

    　　拟投资建设国家电投兴安盟突泉县火电灵改445MW 风电项目。公司拟将全资子公司兴安电投能源有限责任公司注册资本由1000 万元增加至4.07 亿元，并由其投资建设国家电投兴安盟突泉县火电灵改445MW 风电项目。工程拟安装58 台单机容量6.7 兆瓦和9 台6.25 兆瓦的风力发电机组，配套建设67 台箱式变压器、305 千米集电线路、1 座220 千伏升压站和一座综合能源管控中心。

    　　项目动态投资19.66 亿元，生产经营期20 年，按照电价0.1972 元/kWh、利用小时数2513 小时测算，项目全投资财务内部收益率5.51%（所得税后，全文同）、资本金财务内部收益率为8.23%，投资回收期为13.2 年。

    　　拟投建赤峰市阿鲁科尔沁旗40MW户用分布式光伏项目。公司拟对全资子公司赤峰市赤热新能源有限责任公司增加注册资本，并由其投资建设赤峰市阿鲁科尔沁旗40MW户用分布式光伏项目。项目动态总投资为1.63 亿元，按照蒙东地区燃煤基准电价0.3035 元/kWh 测算，项目投资财务内部收益率为5.97%，资本金财务内部收益率为8.53%，投资回收期12.85 年，总投资收益率为3.99%，资本金净利润率为10.81%。

    　　拟投资建设11 万千瓦风储绿色供电项目。公司拟将电投能源(赤峰)有限责任公司注册资本由450 万元增加至1.56 亿元，并由其投资建设国家电投赤峰高新区红山产业园11 万千瓦风储绿色供电项目。项目拟建设16 台单机容量为6.25MW 的风电机组和2 台单机容量为5.0MW 风电机组，配置储能功率为16.5MW、储能电量为66MWh 的磷酸铁锂电池+全钒液流电池混合储能系统，建设66kV 升压站一座，安装2 台55MVA 主变。项目总投资7.67 亿元，按照电价0.288 元/kWh、发电小时数2780 小时测算，项目资本金财务内部收益率为8.13%，投资回收期为13.09 年，全投资收益率为3.83%。

    　　子公司霍煤鸿骏联合上海成套院打造科研项目，收益分配占比不低于60%。

    　　公司子公司内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司拟出资1982 万元（占比70%）参与开展“电站锅炉水冷壁高精度工业视觉检测系统的研制与应用”科研项目。该项目研发适用于锅炉水冷壁的大型工业密闭空间高精度工业视觉检测系统，将有效解决检测覆盖率、检测质量、设备安全和人员健康及安全性问题，可大幅提升集团公司火电机组的长周期安全稳定运行能力。霍煤鸿骏与项目研发单位上海成套院共享该项目产生的知识产权，由此取得的收益分配归属于公司子公司霍煤鸿骏的比例预计不低于60%。

    　　投资建议：上述项目建成投产后，公司盈利能力有望进一步增强。我们预计2023-2025 年公司归母净利润为37.13/39.74/42.15 亿元，对应EPS 分别为1.66/1.77/1.88 元/股，2023 年7 月18 日股价的PE 倍数分别为8/8/7 倍。维持“推荐”评级。

    　　风险提示：煤价大幅下跌；电解铝价格大幅下跌；项目进展不及预期。