24Q3 盈利预计同比+21.4%-32.8%，持续高增

    　　公司发布三季度业绩预告，公司预计2024 年前三季度实现归母净利润5.95-6.1 亿元，同比增长34.13-37.51%；实现扣非归母净利润5.45-5.6 亿元，同比增长31.77%-35.4%。单季度来看，预计公司24 年Q3 实现归母净利润为1.9 至2.1 亿元，同比增长21.4%至32.8%，环比-9.0%至-0.5%（中值2.0亿元，同比+27.1%，环比-4.7%）；实现扣非归母净利润为1.83-1.98 亿元，同比增长18.05%至27.73%，环比-1.1%至+7.0%（中值1.9 亿元，同比+22.9%，环比+3.0%）。

    　　业绩持续高增，主要系：1）以OPACC（扣除资本费用后的利润率）指标推动经营效率持续提升；2）高效配置资源，迅速响应市场，各业务板块配套份额和配套价值持续提升；3）积极拓展国际市场，持续推进海外经营体的卓越运营，海外经营体的盈利能力显著提升，24H1 北美银轮扭亏为盈。

    　　属地化制造、全球化运营下，国际客户订单呈现加速态势

    24H1 公司获取国际客户订单呈现加速态势。在乘用车领域，陆续获得北美客户冷却模块及空调箱和 IGBT 冷板、欧洲著名汽车零部件制造商 chiller、全球知名汽车集团电池液冷板及冷凝器和前端模块、奔驰水空中冷器、国际知名豪华车厂商 PPE 芯片冷板项目等。在商用车领域，陆续获得了国际著名汽车制造商新能源卡车集成模块和芯片液冷板、沃尔沃卡车电池水冷板等项目。公司对地缘风险影响已做充分预判，建立了“属地化制造，全球化运营”的体系，积极实施供应链全球化战略，目前关键材料均已建立或即将建立海外供应链，公司预计到2028 年海外属地收入占比达40%以上。

    　　全力加速第三曲线业务发展，突破重点客户和重点项目

    公司在储能和数据中心领域已经与多家头部客户建立了合作关系，主要客户有北美大客户、美的、比亚迪、中车、阳光电源、宁德时代、吉利、广汽、远景等。储能方面，公司已定点多个项目，并在洽谈更多项目。数据中心方面已有订单落地，并在国内外均有不同应用场景的项目在开发，并与国内该领域下多家头部客户进行合作，涉及楼宇改造和旧机房改造等项目。机器人热管理领域，公司在北美与头部机器人制造商已有交流。随着项目持续落地，第三曲线有望为公司业绩的持续快速增长提供充足动能。

    　　投资建议：我们预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 8.38/10.93/13.57亿元，当前市值对应 2024-2026 年 PE 为 18/14/11 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格上行；新能源车销量不及预期；业务拓展不及预期；行业竞争加剧；业绩预告仅为初步核算，具体以公司正式三季报为准。