事件：

    　　8 月25 日，公司发布2023 年半年度报告，2023 年上半年实现营业收入52.62 亿元，同比+36.09%；上半年实现归属于上市公司股东净利润2.85 亿元，同比+117.1%；扣除非经常性损益后净利润2.59 亿元，同比+177.92%。

    　　2023 年第二季度实现营业收入27.07 亿元，同比+49.41%，环比+5.95%；第二季度实现归属于上市公司股东净利润1.59 亿元，同比+158.80%，环比+24.87%；扣除非经常性损益后净利润1.48 亿元，同比+ 164.11%，环比+34.38%。

    　　报告要点：

    　　三条业务线齐发力，热管理业务定点实现持续突破1）新能源汽车热管理领域，公司陆续获得了北美客户芯片冷却系统及超充冷却模块、比亚迪前端模块和无刷风扇、宁德时代水冷板、国内造车新势力前端模块，集成模块及空调管路总成等订单；2）商用车与非道路热管理领域，公司陆续获得了特彼勒冷与中国重汽冷却模块、康明斯水空中冷器等订单；3）数字与能源热管理领域，公司持续获得热泵及储能板换、储能及光伏逆变器液冷机组、铝片式变压器换热器、风电变压器换热器等订单。根据客户需求及预测，生命周期内上述项目达产后将为公司新增年销售收入超36 亿元，其中新能源业务约28.1 亿元，数字与能源热管理业务约5 亿元。

    　　调整组织架构新设事业部，第三增长曲线蓄势发力公司于2023 年8 月正式调整组织架构，正式成立了第三大事业部“数字与能源热管理事业部”，新事业部将专注于数据中心液冷、发电及输变电、储能及PCS 液冷系统等热管理产品的技术研发、生产制造与工程交付，积极开拓工业与民用换热新市场，充分享受各细分行业增长红利。公司新能源汽车与工业/民用换热业务实现协同发展，打开泛热管理赛道增长空间。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司新能源热管理业务在手订单充足，同时公司将继续加深与龙头客户合作，行业龙头地位持续强化。叠加公司商用车业务的持续复苏以及工业民用换热业务的快速放量，我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为110.61\136.14\169.48 亿元，归母净利润分别为6.74\8.60\11.45 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为0.85\1.09\1.45 元，按照最新股价测算，对应PE20.31\15.92\11.96 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。