chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

银轮股份(002126)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

银轮股份(002126):23Q1点评:归母净利润同比显著增长 利润率稳定在较高位置

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2023-05-08  查股网机构评级研报

  核心观点:

      23Q1 公司营收同比+24.3%,扣非前后归母净利润分别同比+80.7%/+198.9%。公司23Q1 实现营收25.6 亿元,同比+24.3%;实现归母净利润1.3 亿元,同比+80.7%;实现扣非归母净利润1.1 亿元,同比+198.9%。公司扣非前后归母净利润同比增速显著好于营收,主要由于成本、费用管控取得明显成效,毛利率同比上升,费用率同比下降。

      23Q1 公司经营性现金流量净额+应收票据和应收款项融资增加值为2.4 亿元,同比+180.6%,环比-51.5%。

      23Q1 毛利率、净利率分别同比+0.9pct/+1.3pct,分别环比+0.8pct/-1.5pct。公司23Q1 毛利率、净利率分别为20.2%、5.5%,分别同比+0.9pct、+1.3pct,分别环比+0.8pct、-1.5pct。公司23Q1 期间费用率同比-1.4pct,环比+1.4pct,销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.4pct/-0.4pct/+0.4pct/+0.1pct,分别环比-0.9pct/+0.2pct/+0.5pct/+1.5pct。

      新能源汽车热管理领域空间广阔,集成化趋势或持续提升单车配套价值量。公司是我国传统热交换器行业龙头,配套产品按单体-总成-模块-系统路径逐渐升级,单车配套价值量有望持续提升。此外,公司是新能源汽车热管理领域领先的国内供应商,产品覆盖Chiller、电池冷却板、PTC 加热器、电子水泵、热泵系统、前端冷却模块等,新能源汽车热管理业务发展空间广阔。

      盈利预测与投资建议:公司是在不断扩容的热管理赛道中,具有一定系统认知能力且相对竞争地位不断提升的热管理龙头,收入端增长逻辑的确定性进一步得到强化,并有望随规模效应及内部效率提升后逐步带来经营效果的大幅改善。我们预计公司23-25 年EPS 分别为0.69、0.97、1.20 元/股。结合可比公司估值,我们给予公司23 年25倍PE,合理价值为17.27 元/股,维持“买入”评级。

      风险提示:汽车景气度不及预期;原材料价格波动风险;竞争超预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网