与宁德时代签署战略合作协议，深化全球化配套合作2022 年11 月25 日，公司发布公告，公司与宁德时代新能源科技股份有限公司签订战略合作协议，为双方推进具体项目合作奠定了基础，对公司进一步提升新能源热管理产品的研发能力，拓展新能源热管理业务有积极影响。我们维持2022-2024 年盈利预测， 预计公司2022/2023/2024 年营业收入分别为87.1/112.8/137.9 亿元，归母净利润分别为3.8/6.4/8.2 亿元，EPS 为0.48/0.80/1.03元/股，对应当前股价PE 为27.0/16.3/12.7 倍，公司热管理业务在手订单丰富，战略合作协议的签署或将助力公司业务加速拓展，维持“买入”评级。

    　　欲开展全系产品深入合作，积极探索海外合作和加工生产基地的建设根据公司公告披露，本次战略合作协议内容主要包括：（1）打造电池冷却板、铜铝巴、铝压铸件、CTC 集成模块、储能柜冷却系统等全生命周期合作模式。进一步加深双方在电池冷却板、铜铝巴、铝压铸件、CTC 集成模块、储能柜冷却系统等的合作，开展全系产品类等深入合作，共同推动相关产品在新能源行业应用场景下的技术创新和商业模式创新，共同推动提高绿色制品及循环产品在新能源行业的应用比率；（2）深化双方全球化配套合作模式，加强双方共同开发海外项目的合作模式，积极探索海外合作和加工生产基地的建设，实现双方全球化配套合作；（3）大力推动供应链的可持续发展，满足碳排放的需求。

    　　管理改革持续推进，股权激励彰显信心

    　　2022 年以来，公司积极推动管理模式及考核模式变革，严格实行全面预算管理，设立经营数据跟踪管理领导小组，对经营数据展开逐月逐季督查。同时公司推出股权激励计划，按照公司股权激励计划设置的归母净利润和营业收入的考核指标大致计算，公司2023-2025 年归母净利润增速分别为35%/44%/35%，营收增速分别为20%/20%/15%，净利润增速远高于营收增速，彰显了公司全面优化管理、侧重利润考核目标的决心及信心。

    　　风险提示：海内外汽车需求不及预期、原材料价格大幅波动、疫情反复等。