事件：天邦股份公布2020 年三季报，前三季度实现营业收入80.26 亿元（+80.17%），归母净利润28.24 亿元（+23553.38%），扣非净利润28.28亿元（+2805.66%）。

    　　其中单三季度：公司实现营业收入34.15 亿元（+125.60%），归母净利润12.89 亿元（+239.99%），扣非净利润12.85 亿元（+534.36%）。

    　　生猪出栏放量，业绩持续兑现。三季度公司出栏明显放量，叠加旺季猪价高位运行，利润大幅释放。公司Q3 生猪出栏90.56 万头，同比+77.7%，环比+49.5%。预计Q3 肥猪出栏约27.4 万头，销售均价33.7 元/kg，均重约128kg/头，完全成本估计27 元/kg 左右，环比Q2 下降1-2 元/kg，肥猪头均盈利约860 元，贡献利润约2.4 亿。预计仔猪出栏约51.5 万头，头均盈利1030 元左右，贡献利润约5.3 亿。估计种猪出栏约11.6 万头，贡献利润约5.7 亿。预计养殖板块贡献利润约13.3 亿。

    　　产能高速增长，支撑未来出栏规划。随着配种方案调整及非瘟防控能力提升，公司产能快速增长。9 月底公司固定资产38.1 亿（同比+48.2%），在建工程8.1 亿（同比+12.5%），生产性生物资产30.1 亿（同比+385.5%，环比+44.8%）。其中能繁母猪存栏约35 万头（环比+35%），后备母猪近90 万头。预计年底公司能繁母猪存栏超40 万头，2020 全年生猪出栏有望达300 万头。

    　　风险提示：猪价波动、动物疫病、政策变化、饲料原料价格上涨。