事件：公司发布 2023年中期报告。2023年上半年，公司实现营收23.6亿元，同比+42.3%；归母净利润0.4 亿元，同比+758.4%。23Q2单季度，公司实现营收13.3 亿元，同比+37.2%；归母净利润0.3 亿元，同比-33.3%。

    　　5G富媒体消息、国际云通信业务量飙升，业绩显著提高。收入端，2023 上半年传统短信业务基本盘稳固，新业务及国际业务增长迅猛，其中5G富媒体消息业务量、收入分别同比增长136%、155.8%，国际云通信业务量、收入分别同比增长274%、325%。成本方面，公司降本增效，费用支出控制良好。23 年上半年公司四项综合费用率为8.4%，同比下降3.2pp。

    　　新业务增长曲线陡峭，海外市场前景广阔。公司把握5G 消息升级机遇，5G 富媒体消息产品在企业客户中认可度不断提高，将逐步从导入期进入规模化发展阶段，2023 年一季度5G 富媒体消息业务量接近40 亿条，同比增长227.5%。此外，5G富媒体消息产品毛利率较高，2023 年上半年对公司毛利贡献额达30%。

    　　AIM 消息方面，截止2022年底该产品已覆盖8 亿手机终端，同时公司就5G消息回落解决方案与三大运营商达成合作，目前正顺利推进。公司已建成视频短信、AIM 消息等富信平台，成功从由短信渠道商转变为具备自主核心技术和竞争壁垒的5G消息服务提供商。未来随着AIM 消息等新业务将持续上涨，公司中长期发展动力充足。国际云通信业务方面，公司一方面帮助国内/国外企业触达国外/国内客户，另一方面基于现有技术平台优势，向国际运营商提供短信、富信平台。

    　　目前国际云通信业务处于起步阶段，凭借公司国际富信平台的技术优势，随着企业出海规模增大、公司对澳洲、非洲、美洲、东南亚等市场的不断拓展，未来国际云通信业务潜力巨大。

    　　政策频出、AI 赋能，5G消息乘势而上。国家政策方面，2023 年7 月工信部发布《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》，提到从“增量终端支持”和“存量终端升级”两方面推动5G 消息规模发展，要求新申请进网许可的5G手机需支持5G消息，鼓励现有手机升级从而支持5G消息。2023 年4月，工信部、文旅部联合印发《关于加强5G+智慧旅游协同创新发展的通知》，提到“推动5G新通话、5G消息、5G全景直播等新型业务与智慧旅游目的地营销融合发展”，将促进5G 消息应用场景的扩大。公司把握人工智能高速发展机遇，推动AI 与云通信服务深度结合。2023 年梦网科技已和华为盘古大模型达成合作，完成与ChatGPT 4.0 的接入。公司致力推进大数据、算力、AIGC与云通信服务结合，产品升级短信价值量或大幅提升。

    　　盈利预测与投资建议：预计23-25 年公司EPS 分别为0.26 元、0.42 元、0.57元，对应PE 分别为56 倍、35 倍、25 倍，首次覆盖给予“持有”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期、5G消息推进不及预期等风险。