Q2 利润由负转正，5G 消息加速放量增长成业绩新引擎，维持“买入”评级公司发布2022 年中报，2022H1 营收为16.62 亿元，同比增长19.86%，归母净利润为0.05 亿元，同比减少94.9%。受疫情及部分运营商提价影响，公司一季度营收增长，但整体毛利率下降，且持续加大对5G 富媒体消息等新业务的产品研发和市场推广投入，导致Q1 亏损3,910.23 万元。随着公司与三大运营商、华为、OPPO 等终端厂商的合作陆续推进，5G 消息经历此前漫长的市场导入期步入收获期，有望成为公司业绩主要贡献者，由于5G 消息导入期长及运营商提价导致传统消息业务增收不增利，我们下调预测公司2022/2023 净利润，新增2024 年净利润，预测公司2022/2023/2024 年可实现归母净利润为2.06/4.23/5.98 亿元（此前2022/2023 年为5.12/7.09 亿元）， 同增186.6%/105.2%/41.4% ， EPS 为0.26/0.53/0.75 元，当前股价对应PE 分别为57.6/28.1/19.8 倍，维持“买入”评级。

    　　5G 消息迎黄金发展期，云通信龙头厂商有望优先受益5G 消息是传统短信的升级版本，用户在消息窗口内就能完成服务搜索、发现、交互、支付等一站式业务体验，构建了全新的信息服务入口。梦网科技5G 消息解决方案包括Chatbot 消息、AIM/短信小程序、视频短信、短信服务号等业务，打造了全消息类型回落方案。公司获得了三大运营商CSP 资质，是中国移动19个省5G 消息CSP 服务商，与中国电信旗下的信元公众信息发展有限责任公司签订5G 消息回落解决方案技术服务合同，并陆续与华为、小米、OPPO、vivo、魅族、三星等国内外知名的终端厂商建立了合作关系，为终端原生基础消息服务升级积累了优势。公司在云通信领域储备了大量的B 端头部客户资源，使得公司更精准地了解客户诉求，设立了政务、金融、互联网、通用和云通讯五大事业部，推出了不同行业的场景化5G 消息解决方案。2022H1，公司5G 消息业务量同比增长242%，云通信平台新增国内、国际注册客户11077 家， 5G 消息加速放量增长，有望成为公司业绩新引擎。

    　　风险提示：宏观经济下降风险；5G 消息市场推广不及预期风险。