事件：公司发布公告《关于与电信信元签订5G 消息回落解决方案技术服务合同的公告》，子公司深圳梦网近日与电信信元（中国电信集团有限公司的全资子公司）签署了《[ 5G 消息回落解决方案]技术服务合同》。

    我们的点评如下：

    提供中国电信用户5G 消息回落解决方案，按成功解析服务次数计费此次合同技术服务的目标：深圳梦网提供中国电信用户5G 消息回落解决方案（AIM 类消息包括AIM 消息、短信小程序或智能短信等）升级的技术支撑服务，协助电信信元开展中国电信5G 消息相关业务场景的升级、接入和相关业务平台功能优化，支撑相关终端覆盖，开展支持、支撑工具和模板的优化完善，支撑相关内部业务的运营服务，提升业务服务能力和对接效率等。从计费对账方式来看：电信信元向深圳梦网就5G 消息回落解决方案（AIM 类消息）成功解析服务的次数支付服务费用。电信信元按月度依据考核结果支付深圳梦网应结算费用，双方按月度对账。

    运营商持续推进5G 消息商用，有望进一步打开公司业务发展空间新一代信息通信技术推动人类社会迈向智能数字时代，用户需求也日趋智能化、多样化、场景化。新技术的演进叠加客户需求的激发，需要提供新的数字化产品服务，5G 消息作为传统短信的升级版本，一直是中国5G 战略以及数字经济的重要组成部分，当前，扩大终端覆盖规模，促进业务能力丰富是运营商推进5G 消息商用的重大举措。根据工信部公开数据显示，2021 年全国短信业务量17619 亿条，商业短信作为万亿消息流量入口，在全面升级5G 消息解决方案后，有望构建全新的流量分发和服务分发模式。

    公司经营业务有望从“要素驱动”向“创新驱动”转变，从服务支撑向服务赋能转变，打开了产品应用的场景化、智慧化能力。21 年12 月公司已中选中移互联网合作伙伴，此次公司又与电信信元达成合作，AIM/短信小程序目前已经覆盖将近4 亿手机终端，是5G 富媒体消息的升级版之一，在中国移动、中国电信两大运营商客户拓展的基础上，依靠公司与合作伙伴的紧密合作，提升云通信产品能力，有望进一步打开业务发展空间，未来对公司业绩将产生积极、正面影响。

    前瞻布局+优质客户+合作伙伴，打造公司核心竞争力公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道等方面形成了核心竞争优势。早在2018 年，梦网便开始布局视频短信（富信1.0），梦网是业内第一个上线视频短信（富信）商用运营的公司。在行业解决方案方面，经过四年的深耕公司形成了规模化模版积累，视频短信已经覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业应用场景；在客户资源方面，公司一直坚守以客户为中心的理念，二十年来公司已经完成了金融、互联网、政务公共事业以及消费品等新兴重要行业和客户的市场布局，并与行业大客户建立并保持密切的合作关系；在终端厂商合作方面，公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo、三星、魅族等国内外知名的终端厂商建立了合作关系，为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。

    盈利预测与投资建议：公司作为国内领先云通信服务商，不仅在企业短信领域做大做强，同时也紧跟5G 网络建设脚步，布局5G 消息，云通信业务涵盖众多领域。随着5G 消息的规模化推进，梦网依托强大的技术研发能力和服务能力，能够快速将客户需求进行转化升级，有助于中长期市场拓展。预计公司22-24 年归母净利润为2.4 亿、4.1 亿和5.4 亿元，对应PE 为32/18/14 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：5G 消息发展不及预期、运营商政策变动风险、市场竞争加剧、合同进展不及预期、商誉减值风险等