2021H1 业绩略超预期，5G 消息生态初形成，维持“买入”评级公司公告2021 年半年度业绩，2021 年上半年实现营收13.87 亿元（+14.88%），归母净利润为0.92 亿元（+204.56%），略超此前半年报业绩预告中值；业绩增长主要来自于报告期内公司富信业务继续保持较高增长，富信业务量半年度同比增长 503%，二季度环比一季度增长 29.88%；服务号商家开户数每月持续增长，截至6 月30 日，服务号（含本地生活圈）商家数量合计突破34000 个，为公司持续带来收益贡献。在国内三大电信运营商及产业链企业的共同努力下，5G 消息产业生态已经初步成型，随着5G 消息创新应用生态加速落地，公司作为行业的绝对龙头，经营业绩有望超预期。我们维持预测公司2021/2022/2023 年可实现归母净利润为3.42/5.12/7.09 亿元， 同增238.0%/49.7%/38.4% ， EPS 为0.42/0.63/0.87 元，当前股价对应PE 分别为51.4/34.4/24.8 倍，存在一定市场低估，维持“买入”评级。

    　　5G 消息迎来黄金发展期，服务号齐头并进，盈利能力有望再超预期在商用推进层面，三大运营商联合产业合作伙伴积极推进5G 消息平台建设，目前网络均已具备大规模商用条件；在终端推进方面，主流手机厂商已发布超过80款终端支持5G 消息；在应用生态构建方面，5G 消息充分展示了与千行百业融合的创新应用场景。基于各行业优质的客户积累，公司消息云业务（云短信、5G消息标准版、5G 消息UP2.4 版、统一消息平台）有望进一步打开B2C 通信市场。

    　　以定制华为服务号（终端服务号）和短信服务号为重要服务的终端云业务聚合终端厂商，为企业提供易用高效的全链路、高触达、低成本、多入口的A2P 新型服务及营销门户，有望打开公司未来业绩天花板。

    　　风险提示：运营商平台建设不及预期；运营商政策变动；富信、手机服务号的推广不及预期。