业绩符合预期。前三季度实现EPS0.32 元，第三季度贡献0.08 元，符合预期。

    公司第三季度业绩出现大幅下滑主要有3 个原因：1、风电行业面临新增装机容量增速快速下滑和风电并网技术难题，风电轴承等风电设备企业面对严峻形势，降低价格，以求生存。风电轴承量价齐跌，预计全年风电轴承产品收入下降20%。2、工程机械轴承、重卡轴承等通用轴承受制于固定资产投资下滑，需求减少。3、公司机床产品中的风电和核电产品用机床销量大幅下滑，航空航天用机床销量虽然能够保持稳定，但是占比不大。

    预计机床业务收入今年将下降23%。

    毛利率下降。前三季度毛利率为16.77%，同比下降3.39 个百分点。主要原因来自两个方面：1、面对激烈竞争和需求减少，风电轴承、机床等产品的价格走低。2、原材料、人工、能源等成本上涨，压低毛利率。

    费用率上升。前三季度三项费用率为13.04%，同比增长2.4 个百分点。主要原因是：1、管理费用为1.98 亿元，同比增长24.8%，管理费用率增长2.08 个百分点，主要原因是研发费用会计调整所致。2、利率上调，财务费用同比增加69.91%，财务费用率增加0.42 个百分点。

    维持“增持”评级：维持对公司的盈利预测，预计11-13 年EPS 分别是0.41、0.47、0.61 元，对应PE 分别为22.7X、19.8X 和15.2X，维持“增持”评级。

    风险提示：风电轴承价格继续大幅走低；机床产品销量下降幅度超预期。