投资要点：

    我们认为公司经营基本面正常，未来1-2年内各业务的发展速度依次为：铁路轴承业务-通用轴承业务-机床制造业务-风电轴承业务。在高端装备基础件受益国家政策扶持、"十二五"期间铁路货运能力配套车辆需求上升的带动下，有望迎来更为稳健的长期增长。公司主营业务在经历了前几年的快速扩张及调整稳固后，已在各业务管理和资产、财务方面夯实了健康发展基础，预计其机床业务、风电轴承业务、铁路轴承业务和普通轴承业务在2011年销售收入增速分别为：9%、-11%、22%和35%。

    我们认为公司股票当前合理价值区间为15元-16.95元，给予增持评级。我们预计公司2011-2013年的主营收入分别为42.84亿元、52.41亿元和67.42亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为7.75亿元、9.56亿元和13.24亿元，全面摊薄每股收益分别为0.65元、0.81元和1.12元。我们选取上市公司中主营分别是轴承、风机配件、高铁设备和机床的上市公司做估值参考，其2011年PE均值分别为41.24倍、34.76倍、26.53倍和28.47倍，由于轴承和风机配件可比公司样本缺乏，我们这里更多参考铁路设备和机床行业均值。综合可比公司估值情况和公司增长情况，我们认为选取23-26倍的2011年PE区间做参考比较合适，对应股价合理价值区间为15.00元-16.95元。公司2011年5月20日的收盘价为12.94元，低于合理价值约16-30%，给予增持评级。