轴承行业龙头，维持长期买入评级

    我们预计公司2011-2013年的主营收入分别为44.44亿元、54.41亿元和66.04亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为7.87亿元、9.82亿元和12.57亿元，全面摊薄每股收益分别为0.66元、0.83元和1.06元。公司可保持稳健发展态势，若公司德清基地获得融资机会，快速发展，则公司2012年以后的增长速度将好于我们目前预估，公司短期虽然有压力，但长期看公司仍然是轴承行业的龙头公司，长期对天马股份维持买入评级。

    主营收入及毛利率预测如下。主要假设：（1）全球经济稳健复苏，中国实体经济景气良好；（2）原材料成本不出现大的变动。