科陆电子披露2022 年上半年财务报告：2022 年上半年公司实现营业收入13.90 亿元（+1.39%）；归母净利润-1.56 亿元；加权平均ROE 为-22.66%，同比减少11.13pct。公司营收实现小幅增长，但受到产业链缺芯少料以及原材料价格上涨等因素影响，公司2022Q2 单季度实现营业收入8.10 亿元（+13.92%）；归母净利润-1.09 亿元。

    智能电网业务实现新突破。公司上半年智能电网实现营收10.51 亿元（+0.55%），占总营收的比例为75.61%，仍是公司的核心业务。公司完成了国家电网、南方电网电表及终端高分送检，环保气体柜配网新产品成功打入云南、重庆等地区市场。电表业务在非洲、美洲多个国家实现业务突破。

    储能业务进展迅速。公司上半年储能业务实现营业收入1.66 亿元（+19.04%），占总营收比例为11.96%。作为国内较早进入储能系统集成领域的企业，其研制的储能变流器PCS 现已涵盖全系列和全类型，与美洲知名能源企业签订了合计755MWh 集装箱式储能系统供货合同，海外储能市场开拓速度加快。

    充电桩区域市场地位继续巩固。上半年公司加强公交充电市场、地方交投、物业等领域合作，公交行业累计合作客户超过100 家，广东省区域优势得到强化。公司充电运营平台新增接入充电桩约2.5 万台，较上年同期增长11 倍。

    美的集团入主补齐公司资金和渠道短板。实控人深圳国资委已出具批复，随着美的集团入主，公司有望获得美的集团管理经验的注入，内部管理体制进一步优化；同时美的集团在国内外家用C 端消费有渠道优势，可助力公司加快布局家用储能以及充电桩市场，海外市场开拓也有望加速；公司前期的运营资本短缺问题也有望得到缓解。

    盈利预测：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.5、2.5 和3.7 亿元，公司2022 至2024 年EPS 分别为0.11/0.18/0.27 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：销售不及预期，海外开拓不及预期，原材料涨价